武汉肺炎爆发至今约莫 3 个月时间，冲击逐渐扩大并横扫各大产业，其中大立光上周表示，第二季智能手机新品订单数量低于往年同期，敲响了产业警钟；紧接着，晶圆代工龙头台积电将于 16 日举行法说会，会中所释放的讯息究竟“是喜是悲”，不仅牵动台股后市，也将为全球半导体产业前景描绘出更清楚的轮廓。
这也是爆发疫情以来，台积电的首次法说会，五大法人关心重点：5 奈米量产状况及 3 奈米进度；全年资本支出是否维持高档；对客户需求、产业趋势看法；是否下修今年业绩展望；美国持续打压华为的影响。
5 奈米 Ramping 受阻，惟需求稳定
武汉肺炎疫情于农历年后开始急转直下，尽管目前中国官方宣称已获得控制，但欧美疫情并不乐观，确诊人数持续增加，全球产业无不绷紧神经。而被誉为护国神山台积电也一度遭病毒侵门踏户，然而面对重重考验，3 月营收仍达到 1,135.2 亿元，不仅创下历年单月最佳纪录，并带动第一季营收超越财测高标。
法人分析，半导体位于电子产业的最上游，加上多数公司农历春节期间采轮班制，并未停工，第一季业绩多不受疫情影响。虽然市场一度传出华为砍单消息，然而台积电业绩主力 7 奈米制程良率稳定，仍吸引其它客户替补而上，16 / 12 奈米也维持满载，推升第一季营收奔高。受惠 7 奈米达经济规模，预期获利也将同步水涨船高。
台积电的 7 奈米制程打遍天下无敌手，今年冲刺产能的重点将在 5 奈米。据主要供应链透露，5 奈米已于第一季进入量产阶段，目前月产能已拉升到 3~4 万片，目标第三季达到 7 万片，包括苹果、华为海思是第一波客户，而超微、高通等有望于第二波加入；5 奈米加强版则预计年底进入风险性试产，2021 年上半年量产。
值得注意的是，目前台湾禁止外国人入境，虽可申请许可通行，但到了台湾，仍需居家检疫 14 天。业内人士指出，发展先进制程的关键半导体设备均来自国外，且须专业人员一同来台安装，期间如有问题也需供应商派员协助。如今台湾进入“半锁国”状态，有可能影响 5 奈米 Ramping 速度。
3 奈米量产时程拟延后，估 2022 年量产
3 奈米方面，供应链透露，就台积电原先给的规划，今年第三季台南 18B 开厂，EUV 等主要设备预计年底前进机完成。然而受到疫情影响，海外设备进机受阻，加上客户态度转为谨慎，台积电暂时将产能规划往后延两到三季，装机也将顺延。而台南 18B 可能会到 2021 年第二到第三季之间进入风险性试产，2022 年量产。
市场传出，台积电 3 奈米拟采用 FINFET（鳍式场效晶体管）制程，来迎战三星的 GAA（环绕式闸极结构）。业界人士分析，GAA 的 performance 比 FINFET 好，不过，FINFET 是较为成熟的技术，若能沿用到 3 奈米上，比较好控制良率。
尽管如此，3 奈米仍存在成本过高的问题。分析师指出，值此需求、市况不明的当下，台积电自然不急着在今年投入 3 奈米产能建置，而是将重心放在产品研发，全力优化制程、降低成本，把技术层次拉高到最高点，并建立价格优势。
他还说，三星的 3 奈米 GAA 同样延后到 2022 年量产，双方将于同一年较劲，足见疫情挑战是全球产业共同面对的问题。而台积电 7 奈米江山稳固，且 5 奈米已取得先机，3 奈米进度虽较原先规划放慢一些，并无损台积电在先进制程的领先地位。
资本支出恐下修，但可维持高档水位
台积电前次法说会表示，今年资本支出将达 150~160 亿美元的历史纪录，主要用于 7 奈米、5 奈米、3 奈米等先进制程，占比约八成。如前面所述，目前海外设备进不来、3 奈米量产时间表延后，市场忧心，台积电将调整资本支出，对于设备供应链恐是不利消息。
不过，业内人士分析，一个新的制程产能规划本来就是变动的，台积电现在只是暂时将 3 奈米量产规划往后延。若疫情提早舒缓下来，不排除会再调回到今年，以台积电的产业领导地位，届时要动员设备供应链全力支援，绝对不是问题。
以 2019 年的经验来看，受智能手机销量下滑、华为禁令影响，台积电去年上半年营运动能有压，然而随 6 月贸易战趋缓，公司下半年开始冲刺 7 奈米产能，该年底就迅速拉升到 10 万片 / 月以上的规模（在需求爆发之前，公司原本预计 2020 年上半年才会到达此水准），带动 2019 年营收写下历年新高。
智能手机需求出现杂音，出货量恐年减一成
目前最让人忧心的，还是终端需求急冻的问题，随着疫情逐渐侵蚀需求，台积电如何看待 5G 需求前景，将是法人关注焦点。台积电总裁魏哲家于先前法说会中预估，今年 5G 手机渗透率将倍增至 15%，然而目前研调机构、外资报告已纷纷下修 2020 年智能手机出货量预期，最高年减幅超过一成。
分析师认为，目前智能手机占台积电营收比重超过五成（2019 年第四季占 53%），若全球智能手机销量骤降，难免会对业绩造成影响；不过，来自于 HPC（高速运算）、AI 的需求可望相对强劲。
此外，尽管疫情持续加剧，美中之间的科技角力似乎并未喊停。近期外媒频频传出美国将扩大华为禁令的消息，这想必也会是本次法说会上的重点提问之一。业界人士则推估，这应该是美方要给台积电赴美设厂压力，并转移市场焦点（本土疫情失控）。
Q2 起疫情干扰浮现，全年仍优于产业平均值
再来观察产业前景，疫情对于全球产业影响持续扩大中，近期国际研调机构都下修今年半导体产业景气，其中 IC Insights 连续两个月下修 2020 年全球半导体市场营收预估，从年初预测的年增 8%、下调至衰退 4%；而 Gartner 则预估今年全球半导体营收将年减 0.9%，前次预期为成长 12.5%。
随着市场开始看淡半导体产业，台积电能否维持今年 1 月所给出的全年业绩目标，即 2020 年全球晶圆代工产值将成长 17%，而公司将优于产业平均值，将是法人必问的问题。
分析师表示，为防堵武汉肺炎扩散，全球陆续发布封城、“禁足”等禁令，不少欧美大型零售通路暂时关闭，疫情已经开始冲击终端需求。由于此态势暂无扭转的迹象，预期台积电第二季营运也会受到疫情干扰，且因美系大客户的手机新品上市时间存在递延的可能性，第三季营运亦有杂音。
不过，以全年来看，台积电以技术领先、市占优势，筑起强大的护城河，虽然今年成长力道有可能因疫情受限，但仍将实现连续 11 年创高纪录；若疫情可以在第三季前获得解决，下半年爆发力相当值得期待。
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