先前美系外资以“内存寒冬来临”为题的报告，示警 DRAM 景气浮现反转讯号，影响其他内存表现，导致多家国内外内存企业投资评等与目标价遭调降，使各家公司股价近期连番下跌，吓坏一堆市场投资人，更引起多家内存企业反驳，直指外资分析报告严重偏颇。内存类股近期股价表现持续下跌之际，外资成为近期大家怒气发泄众矢之的。
外资分析报告指出，DRAM 景气将高峰反转的讯号如下：首先今明年资本支出成长幅度低于前次景气高峰，市场恐有供过于求疑虑。其次是内存难随国际经济复苏，加上零组件短缺严重压抑需求。第三是预测 DRAM 报价 2022 年开始走跌，内存炒商难持续维持成长。再来是内存类股股价位居高档，使 DRAM 报价触顶后，会从中期循环进入晚期循环，距离反转点不远。最后是亚洲内存企业的风险报酬难有吸引力，加上未来全球货币政策紧缩也不利股市。
基于这些原因，即便相对 NAND 和 NOR Flash 产品市场较健康，整体情况也不如先前亮丽，2022 年将同步受 DRAM 市场开始反转风险，将国内内存厂商南亚科目标价自 95 元降至 75 元，旺宏目标价从 54元降至 44 元，华邦电由 40 元降到 33 元。另将 NAND 概念股群联、慧荣从“劣于大盘”升至“中立”，目标价上修到 528 元、78 美元。晶圆代工厂重申力积电“劣于大盘”。海外内存厂部分，大摩对海力士跳评砍到“劣于大盘”，美光降至“中立”，仅喊买兆易创新、三星电子和威腾电子。
此分析引来一系列厂商反驳，认为报告严重错误。反驳分贝最大的莫过于旺宏董事长吴敏求，接受媒体联访时连番以“完全没有知识”表达对报告的不满，还直指这篇报告造成股价变动，已让股东在股东会纷纷质问管理层。
吴敏求指出，外资完全不懂产业状况，没有仔细看旺宏法说会报告，导致下错误判断。不能因对 DRAM 市场有不同看法，就把所有内存厂商都拉进去乱砍目标价，毕竟 Nor Flash 及 Nand Flash 与 DRAM 是完全不同的市场。强调 DRAM 以 PC 及服务器市场为主，但 Flash 市场很大，应用也很广泛。即便 PC 及服务器市场应用放缓，其他市场仍供不应求。汽车电子市场应用旺宏快速成长，且不断有新客户出现。医疗工业领域，旺宏产品的高品质也受客户青睐。2021 下半年仍持续看好，2022 年市况也会有好表现。预计旺宏接下来也会缴出越来越好的成绩单。
华邦电董事长焦佑钧指出，2020 上半年全球疫情爆发，产业忧虑市场供过于求，到 2020 下半年需求突然兴起，市场转为供过于求，延续到 2021 上半年。目前晶圆产能供应依旧吃紧，但封测产能不足已过，取而代之是封测材料供应压力，又以导线架与 ABF 载板供应最吃紧。延续到内存产业，下半年产业景气目前看来还好，第三季仍供不应求，预期第四季也不会太差。华邦电总经理陈沛铭补充，华邦电目前聚焦低容量内存。DRAM 主力产品是 DDR3，全球性大厂主力都往 DDR 4、DDR 5 推进，DDR3 供不应求短期不会改变，因此对 2022 年市况保持乐观。
群联董事长潘健成表示，外资报告指内存市场需求反转，导致国内外内存产业与公司股价均受影响，目前内存市场需求受影响主要为 DRAM 市场应用，群联专注 NAND 储存应用市场，依旧有非常多新兴应用，加上群联有非常多 NAND 储存应用 Design-in 专案进行中，含车用电子、电竞、服务器、工业应用、Embedded ODM 等，目前仍处于高速成长阶段。
除了国内内存相关厂商看法，美商美光首席执行官 Sanjay Mehrotra 接受平面媒体专访时也指出，内存产业占半导体产业市场比重较过去倍增，从供需、资本支出、技术发展角度来说，整体趋势并未供需失衡，相较过去几年更是好转，未来发展稳健健康。
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