2020 年步入尾声,美国银行(Bank of America)点名明年可能发生的五大“惊奇事件”(surprises),倘若成真,将撼动市场,导致波动性激增。
Business Insider 13 日报导,美银列出的第一个惊奇事件是中国债务违约、迫使信贷趋紧,扼杀全球复苏。
今年中国企业债违约情况,预料将破空前新高,就连有-相挺的国企也不支倒地。尽管中国整体债务违约率仍低,但是今年债务占 GDP 比重飙升 27%,增幅创 2009 年以来之最。美银指出,如果当局紧缩信贷,“A 股崩盘、贸易紧张、私营部门剧痛”的可能性将增。
第二个惊奇事件是纾困僵尸企业,限制生产力和 GDP。
2020 年全球砸 21 兆美元对抗疫情,此种作法的代价是不只好公司获救,坏公司也得以存活。美银表示:“最大风险不是剧烈的债务危机,而是生产力长期遭到压抑”。经济合作暨发展组织(OECD)的公司,有 16% 属于僵尸企业,意味收入不足以偿债,就算全球经济反弹,营收也必须用于填补资产负债表、无法增加资本开支。
第三个惊奇事件是在家工作潮持续,打压薪资通膨。
美银表示,越来越多公司把员工移出昂贵的城市,并据此调整薪资。美银想知道上层中产阶级是否出现劳动力套利(labor arbitrage)现象。劳动力套利是指已失去技术优势和技术壁垒的产业,转移至劳动力价格低廉的地区,透过降低人力成本来提高利润。
第四个惊奇事件是美国两党点燃工业政策热潮。
美银指出,中国威胁或许会让国会合作,通过基础建设方案。每个成功现代国家的历史,都是工业政策史。美国忽视此领域数十年后,亟需重新打造基础建设、改善数位设施、支持成长产业。此处的风险是国会无法有进展,继续拖延。
第五个惊奇事件是气候改革者允许核能加入。
如果决策者认为,达成气候改革目标的唯一途径是加入核能,不能光靠再生能源,2020 年的绿能热潮可能退烧。美银说,支持者强调,万一风电或光电无法取得时,需要有核能做为后备能源,且核能发电时几乎不会排放废气。
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