景气好不好？消费者买气旺不旺？是所有企业关心的大事，也是投资人追踪的热点。尤其去年起美中贸易战，美国对中国关税威胁的力道不断加强，引爆制造业出走中国，直接冲击经济景气，各类商品销售几乎都受到影响。
对于大多数公司，景气影响业绩，业绩和获利直接相关，从美国到台湾，最近公布的季报，商品类企业的财报相对不利。然而，新科技迎面来袭，更快捷、更普及的网络，带来即时的服务，也改变了以往“卖产品等于获利”的商业模式。例如，以前听音乐要买 CD、买音响，这是商品模式，景气不好的确影响到商品销售。现在串流音乐大流行，在 YouTube、Spotify、iTunes 等平台，消费者可以随时随地无限制听音乐，从 Spotify、iTunes 付费听音乐，这是订阅经济、服务模式，串流音乐的平台商，受景气的影响并不大。
商业模式的转换 服务至上，产品所有权时代结束
“我们正处于商业历史的关键时刻，而且是工业革命以来的全新转变”，云端软件服务商祖睿公司（Zuora）首席执行官暨共同创办人左轩霆（Tien Tzuo），他最早嗅出商业模式转变，最早提出“订阅经济”一词，这个世界正从过去的产品导向，转为服务导向。简单来说，产品所有权的时代结束了，消费者真正要的是服务，而非产品。
定期付费取得服务，其实是古老的商业模式，纸本杂志订阅行之已久。这一波订阅商机的发酵，是来自云端服务普及化，运用科技提供更精准的服务，推动使用者付费、并扩大市场。最近台湾的《苹果日报》，全面都要注册为会员才可以看，就是在为转型订阅制做准备。
从美国发源的云端订阅制，先驱者之一 Salesforce，利用云端提供客户关系服务软件，他们坚信，用户每个月付费，企业随时提供最新的软件服务，致力推动软件即服务（SaaS，Software as a Service）。用户可以节省一次性的套装软件支出，精简资讯人事成本，透过连线随时更新软件；企业也可以集中精神，提高顾客满意度。
软件业先尝到甜头 Adobe股价 7 年涨 8 倍
多媒体软件企业 Adobe 从 2012 年起推动订阅制，当年渗透率 4%，如今已经超过 90%；股价也从 2012 年约 30 美元，如今站上 275 美元，大涨 8 倍，市值达到 1,345 亿美元，和微软、Salesforce 并列三大软件企业。
订阅经济在软件业率先萌芽，以制造业为主的台湾，并不熟悉这个模式。苹果公司大家很了解，iPhone 是最重要的产品，占营收比重高达 6 成，受到美中贸易战、双方互相报复的冲击，去年第四季传出在中国销售直直落，一度市值破兆美元的苹果，因此破功，股价从最高 233 美元，一路杀到 142 美元才止跌，跌幅高达 39%。
事后来看，虽然 2019 年财报第一季（2018 年 10 月到 12 月）苹果手机营业额为 512 亿美元，第二季降至 312 亿美元，的确衰退很多，但是首席执行官库克从 2018 年就不断强调公司将以服务及穿戴装置为重心，他早已看出苹果的手机，受景气影响，但是服务不会，正努力加大服务部门的力道。
今年 3 月苹果的产品发表会上，看不到新硬件，而是集中火力在软件服务上，推出信用卡、Apple TV+ 影音串流等等，加上既有的 App 销售、iCloud 储存空间、Apple Pay 支付、Apple Music 音乐，苹果第二季服务部门的营收 115 亿美元，创下单季历史新高，年成长 16%，成为投资人寄予厚望的成长动力，苹果也因此成为商品与服务混合型的企业。
服务收入是苹果仅次于手机销售的营收来源，毛利率高达 6 成以上，iPhone 有 9 亿用户，成了推动服务的宝库。用户订阅各类音乐、游戏、媒体、储存空间，苹果都可以抽成，是一笔稳定、重复发生、还在成长中的收入，这才是投资人最重视的苹果价值，早已不是手机硬件的销售了。
全球前三大企业率先示范 亚马逊拥强大现金流，研发不手软
从企业经营的角度，不管景气不景气，能够黏住顾客、定期收现金才是王道，在低利时代，投资人也更加重视收息股。目前全球前三大市值公司：微软、苹果、亚马逊，正全力以赴推动订阅制。
微软首席执行官萨迪亚．纳德拉（Satya Nadella）2014 年上任，就定调“行动优先、云端优先”，Office、Dynamics、Azure 都导向订阅制，最新的 2019 年第三季财报（2019 年 1 月到 3 月）显示，3 项业务年成长率分别达 30%、43%、73%，其中以企业服务 Azure 成长最强劲，比龙头亚马逊的 AWS 还高，在财报公布后，微软的市值一度冲上兆美元，象征这家老牌企业重拾创新活力，交出亮丽的成绩单。
备受股神巴菲特称赞的亚马逊，2018 年会员人数已经冲破 1 亿人，光是每年的会费收入就高达百亿美元，其中年缴 119 美元的会员约占 58%，这群忠实消费者平均每年在亚马逊消费 1,400 美元，非会员年消费只有 600 美元。
多年来，首席执行官贝佐斯以无比的耐心，发展自动化仓储、大数据分析、AWS 云端服务，提供会员物超所值的服务。这个过程中，会员们提供稳定的现金流，绝对是亚马逊敢于大手笔撒钱研发的重要基础，消费者和企业共创双赢。
全球前三大企业，先后在一年内市值突破兆美元，他们年营收基础达到百亿、千亿美元，还能够维持成长，很大一部分归功于云端服务，以此为平台，发展人工智能、大数据的加值服务。
▲ Sony 机器狗爱宝，使用者每月付费，即可以人工智能让机器狗跟着主人持续成长。（Source：Aibo）
月月收钱乐翻天 Sony 循环型业务已占 4 成
即使 2018 年 3 月以来，美中贸易战开打，关税威胁使经济景气面临不确定性，商品供应链受到冲击，但是采取订阅制，提供服务的企业，既能维持稳定的现金流，又能维系顾客关系，凸显订阅模式的优势。
日本企业以 Sony 为代表，累计销售量逼近 1 亿台的游戏机 PS4，玩家只要每月缴 476 日圆（约台币 132 元），即可在线上和其他玩家互动、每个月玩 10 款游戏，目前会员已达到 3,430 万人，这种方式下，玩家不用花大钱买特定游戏，却有更多的选择。此外，Sony 和美国 Spotify 合作，使得 PS4 不再只是一部游戏机，还可以听音乐。
更有趣的是，Sony 机器狗爱宝（AIBO）也善用订阅制，消费者花 198,000 日圆买下机器狗，每个月再付 2,980 日圆让它持续成长。原来 Sony 透过人工智能，让每只小狗都会因主人不同，而有不同的个性，可说是利用 AI 提供客制化服务。
Sony 以往卖商品赚钱，现在则靠着让顾客持续使用并获利，Sony 称为“循环”（Recurring）商业模式，2018 财年（2018 年 4 月到 2019 年 3 月）Sony 游戏和网络服务部门的营业利益大增 1,336 亿日圆，达 3,111 亿日圆，即归因于循环收入。如果再包含音乐部门，循环型业务占集团营业额的比率已达到 4 成左右。
在台湾，最典型的订阅制企业，应该是近期快速成长的 Gogoro（睿能创意），公司产品是电动机车，但持续性的收入是来自于电池付费机制，因此，创业初期就已经定位在智慧车辆、智慧能源。
虽然睿能卖机车，并不容易赚钱，但是每个月依照使用里程数，收到的电池费用，却是一笔可持续、可获利的收入，这就是典型的订阅，随着换电站的地点愈来愈多，遍及全国。5 月初推出 Gogoro 3，补贴后的机车单价竟然降至 4 万元以下，比燃油机车更便宜。对于睿能，低价可以吸引更多顾客，以后再靠电池赚回来。这好比几年前零元手机大流行，电信业者愿意补贴客户买手机，就是希望透过绑约，从未来的电信费用赚回来，是一样的道理。
▲ 电动机车 Gogoro 创业之初就定位在智慧车辆、智慧能源，在首席执行官陆学森带领下，成为全球龙头。
台厂跟进创新模式 Gogoro 赚电池财，趋势卖软件授权
虽然软件业很少有台商身影，但是防毒软件龙头趋势科技却是一枝独秀。趋势总经理洪伟鑫分析，公司营收和订阅制十分相关。趋势的营收可粗略分为两部分，一是第一年新买防毒软件的客户，他们必须先付钱买防毒软件授权，或相关硬件设施，投入的金额较高，“第一年新加入的客户人数占整体较小，但金额不会小。这批新客户带进的业绩，占每个国家营收从 4 成到 6 成都有可能，成熟国家低一点，成长中的市场高一点，但通常不会低于 4 成，否则不足以支撑我们的成长”他说。
当新客户买了趋势的防毒软件后，后续的病毒码更新就是走订阅制，客户付钱取得趋势更新病毒码的服务，这时客户留置率（Retention rate）就是关键。洪伟鑫表示，客户买下服务后 2~3 年，消费型和企业型客户的留置率，平均有 8~9 成，他们愿意付钱买服务，提供稳定的现金流。
另一家软件业者讯连，以影音编辑软件起家，又成功跨足脸部辨识，董事长黄肇雄几年来一直紧盯 Adobe 的转型历程，却不敢冒进，谋定而后动，默默练兵，储备粮草，直到去年觉得自己“准备好了”，才宣布进军订阅制。
租车业拥抱服务商机 和运“用车不必买车”业务受欢迎
除了软件业，服务业也不放过这个大机会。租车业龙头的和运汽车，本来就基于“用车不必买车”，和运在 4 月中旬刚刚推出订阅式租赁服务，客户只要月缴定额租金，即可在 3 年期间，每年都换一辆新车，包括 Lexus、TOYOTA 的车辆都在选择范围内。
和运总经理谢富来表示，订阅式租赁和过去的租赁方案虽然都是签 3 年约，但前者是 3 年期间，年年都可换新车，后者是同一辆车要使用 3 年才能换，对于喜欢尝鲜的客人有一定的诱因。
对于顾客来说，自己买车和参加订阅式租赁，也不一样。除了年年开新车，成本是最大的差异，自己买车要负担车辆折旧、保险、维修、燃料税、牌照税等成本，参与订阅租赁后，保险、维修费都由和运负责，和运名下拥有许多车辆，也有自己的维修厂，在保险及维修上面，因为规模大，分担下来的成本会更便宜。此外，如果碰到车辆送修，公司也提供代步车辆，整体的服务更好。
谢富来观察到，4 月 17 日推出后，已有 6、700 位客人来询，公司已向 1、200 人报价，目前成交案量接近 20 人，其中又以选择 Lexus 的比 TOYOTA 为高，可见企业客户、对高价车有兴趣的客户，对于订阅式租赁的兴趣很高。
源于云端服务的订阅经济新模式，至今不过 10 年，却已在全球各大企业掀起大跟风。当然，大家都要抢月收、年收的商机，顾客也会盘算效用，做出选择，形成另一波优胜劣败的淘汰赛，订阅制并非稳赢策略。回归根本，在云端服务、人工智能等科技推动下，企业提供产品或服务，顾客做出选择，订阅制使两者关系更紧密，的确是可行的商业模式，由此衍生出稳定收现金的“金牛”级企业，更将是投资人的焦点所在。
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