立讯近日公布第三季财报及全年财测，预估今年净利润将超过 70 亿人民币（约台币 300 亿元），比 2019 年成长逾 50%。然而，中国媒体却报导，立讯第三季财报看似亮眼，但多项财务数据却亮起“红灯”，逼近或超过警戒线。
立讯第三季财报显示，净利达 21.42 亿人民币，年增 54.54%；今年前三季营收达 595.28 亿人民币，年增 57.33%；净利达 46.80 亿人民币，年增 62.06%；预估今年净利将介于 70.71 亿至 73.06 亿人民币，年增 50% 至 55%。
然而，中国媒体界面新闻报导指出，立讯以小型精密零件起家，逐渐切入苹果供应链，从生产 iPhone 和 Macbook 的连接器电缆，到现在的 AirPods，更计划抢攻 iPhone 组装生意。目前市值已与并肩中国监控大厂海康威视并肩，成为，超过 4,000 亿人民币的电子公司。不过，在业绩高速成长、公司急速扩长之时，营运也出现隐忧，已有多项财务数据亮起红灯。
首先第一项异常数据，是经营活动产生的现金净流量持续下降至负数。继半年报经营活动产生的现金净流量 31.82 亿元，年减 24.03% 之后，立讯第三季经营活动产生的现金净流量为负 4.42 亿元；前三季经营活动产生的现金净流量为 27.40 亿元，年减 55.16%。对此，立讯表示，随着公司订单量增加，物料备料及相关费用增加，因此造成经营活动的现金净流量为负。
第二项异常数据，是立讯公司存货激增超过 1 倍，来到 169.92 亿人民币的规模，超出正常水准。截至第三季末，立讯精密存货激增至 92.92 亿人民币，比 2019 年底上升 120.66%，而立讯则回应，这是因为下半年订单增加，新产品量产及境外产能扩大，备料所致。
至于第三项异常数据，则是立讯的短期借款急速增加。立讯在高速成长扩张的同时，其资金压力也愈来愈明显。到今年第三季末，立讯的短期借款增加了 40.03 亿人民币，比 2019 年底增加将近 1 倍；而因为负债上升，立讯第三季末的资产负债率也大幅上升至历史新高的 59.54%，较第二季末的 54.52% 增加的 5.02%。而立讯表示，这是为公司成长速度储备的安全资金。
报导指出，一家企业的崛起，势必会对现有的产业格局造成影响。日前有消息称鸿海创办人郭台铭成立一个专门研究立讯的工作小组，虽后来鸿海官方回应是不实消息，但不代表鸿海对于立讯就没有应对策略和计划。对于立讯而言，虽有切入苹果供应链及和鸿海对抗的雄心，但得先克服与鸿海的差距，以及财务上的挑战。
（首图来源：立讯）
