外资知名分析师陆行之针对美光在美股的盘后大涨状况表示，看到 5 个月的历史新高库存，再加上 DRAM 和 NAND Flash 的持续供过于求，使得未来美光第三季营业利益率大幅低于预期，而且自由现金流开始转负的情况下，预期离亏损只有一步之遥。因此，众多分析师只有继续下修美光获利的份。
陆行之指出，美光第二季优于预期，营收 47.9 亿美元，虽然较上一季衰退 18%，也较上一年同期衰退 39%，符合之前预期但比市场预期好 1 到 2 个百分点。而且，毛利率 38%，营业利润率 21% 都符合市场预期。每股 EPS 0.74 美元，也高于市场预期的 0.64 美元。但是，美光的库存飙升到 49 亿美元，创下 5 个月的历史新高库存纪录，远高于第一季的 4.4 个月库存，以及 2018 年同期的 3.3 个月。因此，预期除非美光将库存做大幅减损，否则 2019 年下半年库存月数于将持续飙高。
至于，针对美光预期第三季的营运低于预期方面，其营收 43 亿到 47 亿美元，较上一季衰退 6%，也较上一年同期衰退 47%，毛利率预期落在 28% 到 31% 之间，低于市场预期的 35%，营业利益率 9.8% 到 13.3%，也低于市场预期的 19%，每股 EPS 则为 0.38 美元到 0.52 美元，低于市场预期近 13%。此外，第三季的资本支出占营收比提升到 51%，高于净获利加折旧的 46%，现金流由正 5%，转负的 4%。
而由以上的情况分析，美光已经看到需求改善的早期现象，但仍计划在 2020 财年减少资本支出，以帮助改善产业供需平衡。这符合之前内存深度报告中，第一步期待的降开支、减产出、求平衡、清库存是让产业达到复苏的情况。而未来第二步将是减少 NAND Flash 产出力道加大，也就是美光目前将 DRAM 投片降低 5% 的情况没有变化，但将 NAND Flash 投片从 5% 下修，继续降低到下修 10%。
最后，针对华为禁售方面，陆行之也表示不如市场预期严重。从 5 月 16 日开始，美国商务部工业和安全局（BIS），将华为及其 68 家非美国子公司加入实体名单中。而未确保合乎规定，美光立即停止向华为发货，而且开始审查销售给华为的美光产品，以确定它们是否受到强制性限制。而透过此审查，美光可以合法地恢复运输部分产品，因为它们不受出口管理条例和实体清单限制。因此，美光已经开始在过去两周内，将这些产品的一些订单运送到华为，虽然如此，华为仍存在着很大的不确定性。
(首图来源:美光)
