历经十余年亏损，终于见到转亏为盈的机会？ 内存翻涨，加上子公司业务逐渐打开，减资再增资的钰创，是否能一举翻转命运？
在内存族群中，钰创一直以来就不是投资者的首选，最主要还是在于钰创的本业，也就是利基型内存业绩表现实在差强人意。从过去的财报来看，该公司自 2008 年之后获利表现一直不佳，亏损的季度远多于获利。
另一方面，钰创转投资的公司甚多，但总结起来，亏钱的投资也远多于赚钱，最新财报中总共条列了 41 家转投资企业，但亏损者近半。事实上，钰创 2019 年业外损益首度转正，是因为卖掉驱动 IC 设计公司凯钰的股份才得以实现。在本业不赚钱，转投资表现也不好的情况下，钰创获利自然一直走下坡，股价也难有起色。
3 大关键转折，有机会突围
不过，9 月底钰创甫完成减资弥补亏损，股本大砍一半，股价终于能稳稳站上票面，目前价位约 17 元；紧接着，钰创也玩起减资再增资的戏码，即将办理现金增资 5 亿元。这不免让投资人的心眼提了上来，减资再增资，是财务操作的算计，还是真的看到打破困局的机会，咸鱼有机会翻生了？
钰创坦言，选在此时减资再增资，是因为今年有三大关键转折点，如果顺利的话，钰创将有可能上演谷底翻升的戏码。
第一个关键转折在于损益的改善。公司复杂的转投资事业经过有效整理，加上今年 PC 与 Chromebook 市场应用的火热，内存市场止跌回稳，在内外体质均有改善的情况下，钰创亏损已经有极大的收敛，最新的月营收已经达到损益两平的边缘，钰创有信心第四季能创造获利。
除了母公司有机会转亏为盈；另外两个关键转折点，则在于两家全资子公司在产品布局方面，都出现新的机会。
首先，钰创的全资子公司钰群，打入了关键的高速传输供应链，包含 Thunderbolt 以及 USB 4.0，搭上了高速传输议题。为配合英特尔 Thunderbolt 4 与 USB 4.0 的传输标准需求，线材需要内建 e-marker 芯片。而钰群是全球第一家受到 Thunderbolt 认证的 e-marker 芯片供应商，由于未来 Thunderbolt 4 向下相容 USB 4.0 标准，理所当然的，钰群的 e-marker 芯片也同样会被使用在 USB 4.0 线材上。
高速传输，芯片获大厂认证
钰群对《财讯》表示，高速传输的规格虽高，但实际的传输体验还是要靠线材来决定，e-marker 芯片扮演关键的角色。面对新一代的高速传输标准，主控端已经准备好上阵，在线材方面，钰群也和苹果、英特尔合作，透过规格认证，抢占市场先机。
e-marker 芯片并不是新的东西，除 Lightning 标准的缆线已经都使用 e-marker 芯片外，目前可以用来进行大电流快充，以及符合 USB 3.1 传输规范的 USB 线材，也几乎都使用了 e-marker 芯片。
而 e-marker 芯片的最大作用，就是用来告诉主控端，最高速度到多少，可以接受多少电流充电等关键讯息，可以说是线材的身份证。当然，线材本身也必须通过认证，才能标示对应的规格。
根据钰群说法，虽然 Thunderbolt 4 规格更强大，但 USB 4.0 周边在进入市场之后将会有明显的价格优势，以过去的经验来看，两种传输标准瞄准的客户族群不同，市场不会有太大的重叠。对市场来说，今年由 Thunderbolt 起头带动的 Type-C 传输效能革命，往后将带来明显的影响。而在新标准的推动下，老旧的 USB 连接线也会快速被淘汰，进而带动新一波商机。
▲ 利基型内存仍是钰创主要营收来源。
影像结合 AI，掌握话语权
第三个转折点在于另一家全资子公司钰立微，耕耘 AR、VR 市场有成。其 3D 深度影像测距芯片获得包含 Facebook 旗下 Oculus、及 HTC 的 VIVE 和 Epson 导入应用在各家的 AR、VR 产品之中。由于该芯片整合了传统需要多颗芯片才能做到的工作，能够帮助客户以更低的成本以及更简单的机构设计来做出产品，加上近几年研发投入没有因为亏损而中断，累积了不少专利与技术资本，未来在相关市场上有着不错的竞争优势。
钰创表示，钰立微的芯片基本上做的就是类似英特尔 Real Sense 方案的功能，可以提供电脑、游乐器或者是 AR、VR 周边，甚至是脸孔识别所需要的立体视觉处理能力，以分辨率和反应能力而言，钰立微的方案更要优于英特尔，而单芯片成本的优势更让钰立微打入市场上最重要的几个客户之中。
事实上，这类立体影像处理器在应用上已经超出 AR、VR 应用。比如说最高安全要求的脸孔辨识必须要有立体影像处理能力，而未来在包含无人机、自动驾驶以及各种安全监控应用方面，都将立体视觉处理能力列为重要关键。
其实，包括本业转亏为盈，以及转投资公司钰群、钰立微奋起的三大关键转折，钰创董事长卢超群（见首图）布局了很久。虽然连年亏损，却仍大力投资技术研发工作，他也奔走业界，成立包括台湾人工智能等各种产业联盟，就是希望能够让钰创的技术投资成果走入市场。
如今，卢超群认为时机成熟，借由钰创瘦身拼转机，期盼旗下小鸡能顺利成长茁壮，让这家 30 年的老牌内存厂商，脱胎换骨拼重生。只是，两只小鸡仍处于亏损，且就目前股价胶着的表现来看，投资人分成两派壁垒分明，市场商机存在是事实，公司掌握机会的经营能力，则是要时间来证明。
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