SpaceX 创办人马斯克近来致力推动星链计划（Starlink），台湾供应链也因而大啖卫星商机；如网通大厂启碁近期便被宏远投顾评为“买进”评等，而目标价上看至 99 元。
宏远投顾认为，低轨道卫星订单能见度高，有助于带动毛利率优化。根据 SpaceX 网络资料指出，低轨道卫星为 5G 行动通讯最佳辅助方案，解决通讯上死角问题，Space X 已于 2020 年 7 月底提出营运申请，最快 2020 年底低轨道卫星正式商转，整体 2020 年预计发射卫星数量约达 1,000 颗，相对应的500万个地面接收站。启碁为其中供货厂商之一，依此预估，对于启碁 2020 年营收贡献可望达到双位数水准，预估年获利贡献新增 EPS+ 0.4-0.5 元。
另外，除了卫星商机之外，近来 AiP 封装天线需求提升，启碁也成为受惠厂商之一。启碁近年来逐步提升客户电信营运商与系统整合厂商（SI）比重，3Q20 占营收比重达到 35~40%，均以直接交货为主。
启碁曾于上个月指出，随着车用客户订单能见度转佳，车用占启碁营收比重将摆脱 2Q20 欧美封城时期低迷水准；且随着车用防撞雷达专案量增加，10 月起车用通讯模组、车用防撞雷达专案量可望明显复苏。
此外，根据环旭电子 2020 年 8 月底财报显示，受惠于智慧装置对 SiP 与 AiP 封装天线需求提升，UWB 模组用量同步增长，带动环旭电子 2Q20 营收成长。市场开始留意 AiP 封装天线相关供应链布局机会，而随着 5G 发展进程中频谱释出与基础建设完备后，终究得往 mmWave 发展。
对此，启碁认为自身天线设计、材料选择、封装、测试至模组化能力，微型装置天线模组化量产能力佳，可望于 2H21~1H22 AiP 整合封装模组竞争中占有一席之地。
综上所述，启碁竞争优势为天线与 RF 设计能力，加上近期营运开始摆脱谷底，考量华为受制于中美贸易战禁令之下，启碁于 5G 基地台大客户多数为欧系系统业者，预估 2021 年可望受惠转单效应。同时，随着全球车用市场回温、WiFi-6 占启碁核心网络营收比重高达 20%，也将陆续受惠企业级换机拉货潮，营运重回成长轨道；再加上低轨道卫星将于2020 年底正式商转，AiP 议题重启等利多因素，因而给予 99 元的目标价及买进评等。
（首图来源：SpaceX）
