阅后即焚即时通讯服务 Snapchat 是全球最有价值的非上市公司之一，硅谷独角兽的代表，最近一次募资时公司估值达到了 150 亿美元。Snapchat 日活跃高达 1 亿，但始终未找到具可持续性的盈利模式，遭投资方 Fidelity 减值，后者将持有的 Snapchat 股票价值减记 25%，广告和行销公司均不看好 Snapchat 的广告业务前景，这是投资者对其长期发展前景产生质疑的重要原因。
2015 年 5 月 Snapchat 完成 5.37 亿美元募资时，估值高达 160 亿美元，活跃用户数突破 1 亿，日均影片点阅量为 60 亿条，这个以阅后即焚闻名的社群正在缩小 Facebook 的差距，更为重要的是 Snapchat 的点阅量全部来自行动平台，且多为年轻用户，同期 Facebook 的活跃用户数量为 10 亿，日均影片点阅量为 80 亿条，但 Facebook 的点阅量来自网页和行动平台，优质的用户资源和在行动平台社群业务上的优势是支撑 Snapchat 160 亿美元估值的关键。
随着用户活跃度和影片点阅量地不断攀升，Snapchat 从 2015 年 8 月起推出广告服务，以投放广告的次数向广告主收费，每次广告内容的显示时间不到 1 秒。2015 年 10 月 Snapchat 推出由广告主赞助的滤镜服务，品牌资讯可显示在使用者的自拍照旁边。
Snapchat 的广告业务并没有获得投资人的认可，近日 Fidelity 发报告称该公司旗下的两档基金持有 Snapchat 持有的股票价值下调 25%，距离参与 Snapchat 的募资近过去了 6 个月的时间，显然投资者对于 Snapchat 的估值产生了质疑，该公司的广告业务在用户匹配度和消费转化率方面表现糟糕。
Fidelity 减记 Snapchat 股票价值引发了外界对于硅谷新创公司估值成长过快的担忧，成功走向 IPO 的新创公司越来越少。
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