中资天风证券知名分析师郭明錤在最新研究报告中指出，随着各家电信营运商开始积极布建 5G 网络，相关交换机设备成为投资的新标的。因此，看好国内的 PCB 厂包括金像电、瀚宇博、华通等厂商未来营运的成长性。
郭明錤指出，独立式 (SA) 核心网络为 5G 投资新主轴，受益于 SA 核心网络强劲需求，400G 交换器 PCB 产值可望在 2020 年较前一年显著成长 400% 到 450%，也使得供应 400G 交换器的 PCB 单价与毛利率显著成长，有利相关供货商。
事实上，5G 的硬件投资主轴包括基地台 (Base station)、核心网络 (Core network)、客户前置设备 (CPE，Customer Premise Equipment) 与手机 (Smartphone) 等。而中国为全球最大 5G 核心网络市场，因中国营运商将在 2020 年将自非独立组网 (NSA，Non-standalone) 转换至以独立组网 (SA，Standalone) 为主。因此，此核心网络转变将对 400G 交换器 (Switch) 需求显著成长，并有利于相关 PCB 供货商。
报告中进一步指出，5G SA 核心网络推动三大应用与具备三大优势。在三大应用部分分别是增强型行动宽频 (eMBB，Enhanced Mobile Broadband)、超可靠度和低延迟通讯 (URLLC，Ultra-reliable and Low Latency Communications)、以及大规模机器型通讯 (mMTC，Massive Machine Type Communications)。预期 eMBB 应用先于 2020 年实现，URLLC 与 mMTC 应用则在 2021 年后快速成长。其中，eMBB 的实现，可用“eLTE 基地台＋NSA”与“5G 基地台＋SA”2 种布建策略，“eLTE基地台＋NSA”虽初期成本较低，但未来若要支援 URLLC 与 mMTC 应用，而升级至 SA 的转换成本会增加许多，因此从长期建置节省成本考虑，为推广 eMBB 应用故 2019 年第 4 季起便有建置 SA 需求。
至于，建置 SA 的三大优势的分别是实现 5G 三大应用、降低长期建置成本、以及提供 URLLC 与 mMTC 平台加速 5G 生态成长。也因为 SA 带动 400G 交换器强劲需求，PCB 单价与毛利率显著增长，相关业者可望受益，包括沪电股份、深南电路、金像电、瀚宇博、华通与 TTM。
据了解，400G 交换器 PCB 因采用了设计更复杂的 36 层板 (相较 100G 交换器的 26 到 28 层板)，因此PCB 单价约较 100G 交换器成长 60% 到 80%，毛利率约 25% 到 35% (相较 100G 交换器的 10% 到 20%)，因此，预估 400G 交换器 PCB 产值可望在 2020 年较前一年显著成长 400% 到 450% ，达到 20 到 22 亿美元的金额。
而关键供货商包括沪电、深南、金像电、瀚宇博、华通与 TTM 等可望自 2019 年下半年开始，因强劲需求而受益。虽然 SA 网络与 NSA 网络将会共存数年的时间，但是 SA 的渗透率将会逐渐成长，使得 400G 交换器 PCB 的成长能见度可望维持数年。
(首图来源:Flickr/Christoph Scholz CC BY 2.0
