我们才告别 2015 年、迈入 2016 年，但在今年，围绕我们身边的新创公司可能不再像过去那么多。原因是资本市场的热钱不再，钱不会像过去一样源源不绝滚进新创市场，让许多看起来可行、不可行的大小点子都有试一试的机会，硅谷、中关村新创风潮渐渐冷却，风险投资机构 Institutional Venture Partners 的 Todd Chaffee 形容现在的环境是“便宜资本的派对已经结束了”。
资金不热，还没有办法获利要靠创投资金维持营运的新创公司最难过。Next World Capital 合伙人 Craig Hanson 就说，公司重新估值的速度之快，让人相当意外，接下来新创公司很难展开新一轮募资，估值乘数也会越来越低。
不敢 IPO 的科技公司
回头看 2015 年，有 28 间科技公司在美国首次公开募股（IPO），但 131 间独角兽公司仍维持私有。IPO 金额最高的科技公司是电商和支付服务公司 First Data，募到 28 亿美元，28 间公司的总 IPO 金额为 94 亿美元。
28 间公司 IPO 这个数字，比起 2014 年有 62 间科技公司上市，2013 年有 48 间科技公司上市，可说是相当差，甚至是自 08、09 年金融海啸以来表现最差的一次。
纵使是那些 IPO 的科技公司，其中也有半数现在的股价比 IPO 价格还低，像是有老奶奶的地下室之称的手工艺品电子商务网站 Etsy，股价就比上市价格下跌了 41%。其他还有像云端平台 BOX、行动支付公司 Square 这类公司，上市价格比最后一轮募资时的估值还低。
那些仍私有化的科技公司，虽然不用摊开财报供市场检视，但从他们表现状况，也可以看出其越来越艰难的状况，像是云端笔记平台 Evernote、居家产品闪购网站 One Kings Lane 都有超过员工数 10 % 的裁员消息。小型音乐串流 Rdio 更是宣布破产，被 Pandora 收购。
但那些基础不错的公司，还是有好的表现。穿戴装置 Fitbit 自 2015 年 6 月 IPO 后，股价上涨 56%；域名注册和网络主机租用服务 Go Daddy 已经即将开始获利，股价上涨 68%。
不只美国市场的科技公司 IPO 表现不乐观，欧洲也如此。近期发布的一份欧洲科技公司 IPO 报告，那些宣布要 IPO 的科技公司都保守喊停了。
资金热钱不来，新创大街吹寒风
中国曾经有的创业热潮，甚至“大学生就该辍学创业”的风气，也同样因为资金不再而急速冷却。〈资本寒冬下，如今的中关村创业大街冷冷清清〉这篇文写到，中关村创业街显得冷清，原本一场酒席就可以谈到的资金，在几天后投资人却打电话来说不投了。
公司不愿意 IPO，或是延后 IPO 时程，以及新创公司拿不到钱，反映的是什么状况？通常来讲，不是市场疲弱，就是基础不佳，又或者两者皆是。
市场疲弱跟中国市场成长放缓脱不了关系， 2015 年 8 月，美国 S&P 500 指数在一周内极速下跌 11 %，就是受到中国景气影响。
在资金不热的情况下，市调机构 CB Insights 的 CEO Anand Sanwal 预言，2016 年会 IPO 的公司会分成两类，一类是有稳健基础的好公司，另一类是无法从私募基金获得投资，而被迫去公开市场找钱的公司。俗话说，海水退了就知道谁没穿裤子，不管过去是不是靠便宜资本撑起的公司，在 2016 年，都得面临市场残酷的验证了。
资料来源：
- TechCrunch : Worst Year For Tech IPOs Since 2009
- CNBC : Silicon Valley’s cash party is coming to an end
- 资本寒冬下，如今的中关村创业大街冷冷清清
延伸阅读：
- 中国大爆资金短缺潮，科技新创、制造业进入淘汰赛
- 印度民企资本支出崩落！拉詹坦承：降息刺激程度有限
- 大公司的创投钱都花在哪个领域？
（图片来源：路透社）
