中资天风证券知名分析师郭明錤在最新研究报告中指出，因为屏幕下指纹产业结构与产品组合改善，使得镜头厂新钜科的最坏时刻已过，而该公司也将自 2020 年第 4 季开始转亏为盈。且受益于产品组合，包括 6P 镜头、潜望式镜头与光学屏幕下指纹镜头的显著改善、还有产能扩充约 80%、与自动化降低成本，使得 2021 年的营收将来到新台币 36~40 亿元，每股EPS 达到 4~4.5 元，双双创下历史新高纪录。
郭明錤解释，新钜科在 2020 年第 1 季到第 3 季之所以产生亏损的原因，主要是因为产业结构的改变。首先，当前的光学屏幕下指纹辨识自 2019 年下半年起，就因为超薄屏幕下指纹辨识开始市场大量出货，因此造成新钜科的市占率下滑。而且，大立光与联创自 2019 年下半年开始，抢进光学屏幕下指纹辨识镜头的供应商，导致竞争加剧。而因为光学屏幕下指纹辨识镜头为新钜科获利最佳的产品，在上述负面情况的影响下，造成了新钜科 2020 年第 1 季到第 3 季的亏损。
郭明錤进一步表示，基于以下 3 点，预测新钜科最坏时刻已过。首先，光学屏幕下指纹辨识自 2021 年开始将再度成为主流方案。相对于超薄屏幕下指纹辨识因成本过高，出货价格又比光学高 100%~200% 以上，且欠缺创新使用者体验的情况下，所以市占率在 2020 年逐渐下滑，接下来将在 2021 年开始几乎完全退出市场。其次，因大立光与联创电子因公司策略改变，因此自 2020 年上半年开始逐步退出光学屏幕下指纹辨识镜头市场，使得新钜科预计自 2021 年开始为独家供应商。而且，受惠于市占率恢复，新钜科的光学屏幕下指纹辨识镜头出货量，将在 2021 年达年成长 100%~120%，出货数量来到 2~2.4 亿颗。
最后，新钜科自 2020 年 10 月开始已转亏为盈，季营收可望自 2020 年第 4 季开始停止月衰退，毛利率将显著改善至 20%~25%。所以，在因产业结构改善与获利较 4P 镜头佳的 5P 镜头，出货比重逐渐提升。综合以上因素，预计新钜科 2020 年第 4 季开始转亏为盈，且最坏时刻已过，将能贡献营收达新台币 25~30 亿元。
另外，预计从 2020 年第 1 季开始，新钜科开始出货用于 4,800 万相机的高阶 6P 镜头，其出货价格较光学屏幕下指纹辨识镜头高约 100%，初期客户包括 vivo 与 Oppo。还有，新钜科与丘钛合作，将于 2021 年推广低成本版潜望镜相机。而潜望镜镜头的出货价格也较光学屏幕下指纹辨识镜头高 150%~200%，联想为目前主要客户，潜在客户包括 Oppo、vivo 与小米等。这些高毛利新产品将自 2021 年开始出货，使新钜科的产品组合显著改善。
还有，新钜科将在 2021 年于台中后里的设立新厂，并从 2021 年第 2 季开始出货。这使得从 2021 年第 2 季开始，新钜科的单月总产能可望将提升 80%，来到 4,500 万颗镜头。而且，新产能将以提供高单价手机镜头为主，其中包括 6P 镜头与潜望镜镜头。再加上透过进一步改善成本结构，将提升生产自动化能力，如台中新厂将减少一半的人力的状况下，预测新钜科 2021 年的营收与 EPS 将创历史新高，分别约新台币 36~40 亿元与每股新台币 4~4.5 元。
（首图来源:苹果）
