网络电视串流服务 Netflix 日前公布今年第 1 季财报，虽然首季新增 674 万用户优于预期，但第 2 季财测却远低于分析师预估，引发市场忧虑。究竟 Netflix 第 1 季财报有哪些没说的事？
Netflix 第 1 季净利约 2,800 万美元（约新台币 9.07 亿元）、每股盈余（EPS）0.06 美元（约新台币 1.94 元），均优于去年同期净利约 2,400 万美元、EPS 0.05 美元；首季新增用户 674 万户，也高于公司预估的 610 万户，部分原因是今年 1 月一口气增加 130 个海外市场。
不过，Netflix 预期第 2 季将新增 200 万海外用户，低于去年同期的 260 万户；美国市场预计第 2 季新增 50 万用户，也低于去年同期的 90 万户，让 Netflix 前景蒙上阴影。
美系外资分析，Netflix 首季财报优于预期，主要是新推出的原创影集取材角度多元，成功推升用户数，也让外资看好 Netflix 在竞争激烈的市场中仍可以持续成长。
美系外资表示，Netflix 预估第 2 季将新增 50 万美国用户，事实上远高于该外资预期的 15 万户，部分反映 Netflix 计划将调涨价格的影响分散到第 3 季和第 4 季，也反映第 2 季加强原创影集内容将带来更多新用户。
该外资表示，虽然 Netflix 第 1 季和第 2 季的美国市场毛利率偏低，但影音串流事业的长期获利能力，主要仍取决于用户数成长及定价能力 2 大因素，从这些层面来看，Netflix 的首季结果和第 2 季预估其实包含正面讯息。
海外市场方面，虽然 Netflix 预估第 2 季新增 200 万海外用户，低于美系外资预期的 305 万户，但是从过去经验来看，Netflix 曾在英国、巴西等起步较晚的海外市场找出加速成长的方法；该外资相信，Netflix 将从今年下半年开始，在这些海外新市场改善产品组合或提供更多本土化内容，借此加速成长。
有鉴于此，美系外资虽然将 Netflix 今年新增海外用户数预估大幅下修 256 万户到 1,246 万户，但 2017 年海外用户数预估则仅微幅下调 56 万户至 904 万户，同时将目标价降低到 125 美元（约新台币 4,050 元），维持“加码”评等。 （记者：吴家豪；首图来源：达志影像；图中为 Netflix 创办人兼首席执行官 Reed Hastings）
