中资天风证券知名分析师郭明錤表示，竞争对手大立光镜头样品公差未达苹果要求，加上玉晶光产结构性调整、竞争力强化下，预期玉晶光除了有所成长，营收动能还将持续。
郭明錤最新研究报告指出，玉晶光将自 2021 下半年开始发生结构性改变，包括量产技术、产品组合与客户组成。上述改变有助玉晶光强化竞争力、分散风险、提升成长能见度与降低季节性影响。加上近期营收与获利，受益于大立光镜头样品公差未达苹果要求，有机会取得更多 iPhone 13 订单与 VR 出货显著成长情况下，玉晶光 2021 下半年营收与获利可望将恢复成长。因玉晶光 2021 上半年基期较低，成长动能将延续至 2022 上半年。
郭明錤解释，玉晶光量产技术结构改变，是新款 iPhone 镜头送样进度再度优于大立光，这非偶然，证明玉晶光达到苹果要求的能力逐渐提升且不逊于大立光。最新产业调查指出，大立光与玉晶光将自 6 月开始出货 iPhone 13 镜头，大立光近期送样 iPhone 13 的后置广角镜头与后置长焦镜头样本，未满足苹果公差要求，使苹果要求玉晶光提高出货量，并停止大立光出货。
产品组合结构改变部分，郭明錤强调受惠于 VR 游戏／多媒体娱乐创新体验，头戴显示器出货量将自 2021 下半年起显著成长约 100%。玉晶光几乎拥有所有主要 VR 品牌订单，高单价 VR 透镜将在 2021 下半年起显著贡献玉晶光每月营收约新台币 1.8 亿至 2 亿元，加上大立光目前并没有能力设计生产头戴显示器透镜，拉抬玉晶光优势。受惠于 VR / AR 快速成长与高 ASP 透镜，预估非苹果行动装置将占玉晶光 2021 年与 2022 年营收比重长至 10%~15% 与 20%~30% ，较过去 0~5% 大幅成长。此改变显著改善玉晶光过去营收过度依赖苹果行动装置的风险，还提升成长能见度与降低季节性影响。
最后客户组成结构性改变，因玉晶光 VR 品牌客户出货量快速成长，客户组成将自 2021 下半年开始有显著改变。玉晶光最大投资风险在于过度依赖苹果订单，尤其过去苹果订单占玉晶光营收约 90%，玉晶光目前非苹果客户为主要 VR 品牌业者，加上受惠 VR 快速成长，非苹果客户占玉晶光营收比重将自 2021 下半年开始显著成长。此可显著改善玉晶光过去营收比重高度依赖苹果的风险，并提升成长能见度与降低季节性影响。
（首图来源：科技新报摄）
