10 月初，“台湾 DRAM 教父”高启全正式从中国紫光集团全球执行副总裁退休，他的离开也让紫光内存大计的未来，打上了一个大问号。
2015 年台湾 DRAM 大厂华亚科董事长、南亚科总经理高启全，宣布加盟中国紫光集团，当时震动台湾业界。身为台湾内存产业的指标性人物，跳槽紫光集团，引发外界热烈讨论。
时隔 5 年，高启全又抛出震撼弹，宣布离开紫光，开启退休后的创业新路。正逢紫光陷入财务疑虑之际，他的离开不但让紫光的未来更引发关注，也出现诸多热议。
曾经提出整合美国、台湾、中国内存产业对抗三星的高启全，先后出任紫光旗下的 NAND Flash 厂长江存储代行董事长、NOR Flash 厂武汉新芯首席执行官。2019 年，紫光宣布组建 DRAM 事业群时，也委由他担任首席执行官，可说是颇受倚重。
建厂计划延迟，发公司债未果
岂料紫光的 DRAM 大计才进行年余，他却在约满后宣布退休走人。外界普遍认为，紫光紧绷的财务压力及国际情势发展，导致高启全的中、台整合之梦难圆，恐怕是他决定去职的真正主因。
从今年 8 月披露的紫光集团半年报可得知，今年上半年紫光总债务达 2,029.38 亿人民币，虽然资产负债率较去年同期减少，来到 68.41％，不过有息债务总额仍高达 1,566.9 亿人民币，其中在一年内到期的债务更高达 814.3 亿人民币，代表未来一年还债的压力居高不下。
而紫光归属母公司净损达 33.8 亿人民币，今年上半年紫光经营活动产生的现金流，转为负数，净流出 41.64 亿人民币；高启全坦承，紫光过去因投资太多，现在压力比较重。有半导体厂商透露，目前紫光在重庆、成都建造内存晶圆厂区的计划，纷纷出现延迟，加上在另一家中国晶圆厂武汉弘芯传出跳票的背景下，未来中国-是否出手资助紫光，继续完成内存拼图，成为业界一大疑问。
紫光是中国最受瞩目的半导体企业之一，拥有北京清华大学的“校企”背景，投入“从芯到云”的经营战略，自成立后就以大手笔购并著称，像是以 17.8 亿美元鲸吞 IC 设计公司展讯，以及用 22 亿欧元跨国购并法国智能卡片芯片公司 Linxens，另旗下有紫光展锐、紫光国微、紫光存储、紫光同创等 IC 设计公司，另在云端资料中心业务领域，也有新华三、紫光股份等布局。
在晶圆厂方面，紫光近年推出的盖厂计划相当激进，先是宣称斥巨资在南京、成都、重庆，兴建内存晶圆厂；另外根据高盛统计，长江存储在武汉 240 亿美元的建厂计划，号称完工后，NAND Flash 月产量将可高达 20 万片；今年 4 月更宣布研发出 128 层的 QLC 3D NAND，成为 NAND Flash 界的新兴势力。至于武汉新芯则开始替中国 IC 设计公司兆易创新代工 NOR Flash，切入多片晶圆堆叠等新兴技术平台，显示紫光即使财力窘迫，仍无损其勃勃雄心。
然而，紫光财务压力依旧不可小觑，从紫光 2023 年到期、在香港证交所发行规模达 7.5 亿美元的债券走势，可窥知一二。紫光债券价格呈现崩跌，从去年高点 81.46 美元迄今年 9 月底为止，曾来到 45.18 美元新低。
而过往紫光在境内、境外大发公司债的融资手法，似乎开始踢到铁板。紫光 2019 年原本计划发行百亿人民币的“19 紫光 03”债券，最后却以“近期市场波动较大”等因素取消。自 2017 年起，紫光与两组国企签过的投资协议书，最后均以失败告终。虽然今年 6 月时，紫光又宣布取得重庆国企“两江产业集团”的投资意向书，但若年底前未执行，协议将自动解除。外界都盯着紫光董事长赵伟国，看他如何拆除财务风暴的引信。
（作者：王子承；全文未完，完整内容请见《今周刊》）
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