M17 娱乐集团赴美上市诸事不顺，首次公开募股（IPO）集资不如预期，挂牌后多天没有交易，最后决定踩刹车。美媒指出，M17 除持续烧钱，营收也过度集中，财务存有疑虑。
M17 娱乐集团旗下拥有台湾 17 直播、新加坡交友软件 Paktor（拍拖），原本就因艺人黄立成身为大股东而备受关注，这次挟著近3年迅速成长的气势前进华尔街，更被视为台湾新创公司赴美挂牌的指标案例。
不过，M17 赴美上市之路并不顺遂。
M17 以股码 YQ 在纽约证券交易所（NYSE）挂牌，原本将 IPO 筹资目标定在 1 亿 1,500 万美元，美国存托凭证（ADR）发行价区间为 10~12 美元，最后定价只有 8 美元，未达低标，总计发行 751 万单位 ADR，仅募得 6,010 万美元。
为庆祝 M17 在美上市，黄立成与 M17 首席执行官潘杰贤 7 日还亲赴纽约证交所参加开盘敲钟，未料 M17 股票当天完全没交易，潘杰贤也临时取消和美国科技业新闻网站 TechCrunch 的访问。
后续几个交易日，M17 股票依旧没有交易纪录，公司方面又以受美国证券管理委员会（SEC）规定的静默期限制为由，婉拒发表意见，导致市场谣言满天飞。
M17 终于在 13 日宣布，由于“与特定 IPO 投资者结算美国存托股票（ADS）的相关问题”，暂缓在纽约证交所上市计划，并已获得新一轮私人融资 3,500 万美元，将用于支持其业务和营运持续成长，并扩展至日本和其他区域性市场。
M17 赴美上市虽喊卡，但这趟募资之旅因上市前财务资料须透明公开，也让外界得知，这家被誉为独角兽企业的公司营运状况，其实不如外界想像那么风光。
TechCrunch 报导，根据 SEC 公布的申报文件，M17 营收成长惊人，今年第一季营收达 3,790 万美元；M17 也很能吸引直播艺人，签约艺人量从 2016 年底的 999 人，暴增到今年 3 月底的 7,719 人。
尽管营收迅速成长，M17 仍未摆脱营运亏损，今年第一季亏损 2,480 万美元。根据申报文件，截至 3 月底，M17 拥有 3,140 万美元的现金及约当现金，若没有亮眼的 IPO 表现，M17 维持营运的银弹有限。
此外，M17 也面临用户成长缓慢的困境，这对尚未转亏为盈且讲究成长前景的社群媒体股极为不利。推特（Twitter）就曾多次因财报公布的用户成长未达市场预期，面临股价重挫的考验。
TechCrunch 还指出，M17 的营收品质是一大隐忧。直播占 M17 总营收逾九成，但这些收入高度集中在购买虚拟礼品的大户，前十大用户就贡献超过一成的营收。另一方面，M17 的前百大艺人瓜分逾三分之一营收。
从叱咤一时的社群游戏商 Zynga 上市后股价一路走低可知，这类高度仰赖虚拟礼品购买大户的营收模式，很难维持长久，投资人因此抱持观望态度。
（作者：尹俊杰；首图来源：M17）
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