摩根史丹利最新报告认为，虽然目前美国并未完全关闭华为的半导体零件的供应，华为还是可以在遵守规定下从第三方购买芯片，但仍然可能再次收紧法规，其中的风险不可不慎。
报告指出，若情势持续紧张，美国很可能继续缩紧管制，虽然没办法去预测，何时会发生，但仍可以针对几个可能发生的情境去做分析。美国对于半导体技术的管制如何影响中国和全球供应链，可能有以下 3 种状况。
第一种最坏的情境，出口管制全面紧缩，在这种情况下，将会对全球产业带来相当负面的影响。假设美国进一步限制半导体出口到中国公司包括公部门所属实体，这的确会遏制中国的半导体项目，但也会美国带来负面影响。中国在缺少关键芯片供应下，系统组装和技术发展将会受到阻碍，同时影响到如 5G 智慧城市等大规模基建，并冲击全球相关零组件的需求，且同样会给美国半导体商造成巨大的损失。
三种剧本
当然还有引发北京报复等各种风险，大摩预计若此情境发生，到 2025 年，中国半导体虽转为仰赖非美系厂商，但自给率仍会低于 30%，而终端产品在全球市占率将停滞在 6% 左右，不过全球市场可免于因为中国的产能扩张，而导致供过于求的状况。值得一提的是，大摩认为遭受损失最大的，可能是半导体设备商，目前中国仍是其主要客户。
不过若情势没有那么激进，不对当前规定做大幅修正，只做小调整，那么华为将可继续仰赖第三方供应，而维持一定的成长。预计到了 2025 年，中国半导体的全球市占率将达到 9%，且自给率仍可以达到 40% 以上，相关通讯零组件商将是最大受益者，但亚洲的射频及功率半导体等厂商会受到冲击。
放松也未必最好
而最后一种情况，当然就是美中紧张关系缓解，美国不再对中国进行太严格的限制，这可能将会直接促使中国新一轮的半导体投资，会直接提高市场的需求。不过这也会加剧市场竞争，且中国还可能会掀起新一波的并购交易，以继续发展其技术。
必须注意的是，就算松绑，中国半导体仍会加速与全球脱钩，形成自己的标准体系，且来自中国业者的竞争将会更加剧烈。到了 2025 年，预期中国半导体的全球市占率将达到 12%，自给率可达到 55%，半导体设备商受益最大，但内存产业将陷入红海。
而不管是怎样的情境，台积电其实都将扮演重要的角色，无论对中国还是美国来说都一样，不仅是非常尖端的晶圆代工能力，其同时拥有来自欧、美、日的高效供应链，在先进制程中占有近 8 成的市占，已经俨然成为中美发展半导体绕不过去的关键。
就算是台积电愿意让美国复制这样的技术能力也要数年才可能，所以使台积电赴美设厂是必然的。而对于中国，台积电也是取得先进制程技术及芯片最好的来源，所以美国对其出口管制，将会是对评估整个供应链影响最重要的变数。
（首图来源：shutterstock）
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