根据欧系外资最新发出的投资报告表示，鉴于当前市场需求量的提升，以及与美光的诉讼短期可能无法达成最终结果，建议回归审视基本面，再加上美国对中国中芯国际制裁有其转单效应的情况下，看好晶圆代工大厂联电未来的营运表现，投资评等由先前的“中立”提升为“买进”，目标价也拉升至每股新台币 45 元的价位，为近期外资给予联电最高的目标价。
报告指出，先前给予联电“中立”的投资评等，原因在于与美光的相关诉讼案。不过，现阶段这方面的进展缓慢，预期短期间不会有明确结果的情况下，建议回归联电的基本面观察。而在基本面中，联电凭借著成熟的技术不断的创新业务，其中又以目前 28 奈米生产的面板驱动 IC 在当前市场供不应求的情况下，将进一步拉抬联电的营收与获利。
报告中进一步表示，联电的 8 吋产品价格未来在汽车、工业应用以及物联网方面的需求推动下，价格与产品组合都有进一步优化的空间。而近期，则已经先看到了针对 5G 手机相关需求的功率与射频 IC 成长，使得联电自 2020 年第 3 季开始逐渐回温。到了 2021 年有更多面板与 5G 手机应用 IC 不断成长的需求，加上联电可能因为美国制裁中芯事件而受惠，这些因素都将使得联电的产品组合有更多的选择性，将使得联电营运能有所期待。
预估，联电在 22/28 奈米的成熟技术已经追赶上台积电，并且在 2020 年扩大了产品基础的情况下，这将使得联电 28 奈米的每片晶圆折旧在 2021 年下降 46%，2022 年下降 70%。在搭载率达到 95% 的预估情况下，将推动联电的 28 奈米毛利率达到 60%，这使得联电的整体毛利率由 2019/2020 年的 14.4%/22.4%，提升至 2021/2022 年预估的 29.7%/35.8%，这将使得 2020/2021 年的每股 EPS 预估成长 11%/13%。在此基础下，给予联电“买进”评等，并提升目标价至每股新台币 45 元。
(首图来源:联电)
