2014 上半年，面对欧盟、美国的干预与势力扩张，俄罗斯总统普丁的回应相当强硬，如今态度有了一百八十度的转变，并于 2014年 10 月 11 日下令撤回边境的军队，其中缘由为何呢？
国际油价下跌比经济制裁更有力
2014 年 6 月底开始，国际油价持续下跌，由北海布伦特原油（Brent crude）以及德州轻甜原油（Texas Light Sweet）成交价可看出， 2014 年 10 月 22 日布伦特原油十二月的期货价格为 86.33 美元， 德州轻甜原油为 82.47 美元，高度仰赖石油及天然气输出来平衡财政收支的俄国，九月开始出现预算赤字。石油输出收益约占俄国预算的 45% ，石油部门占俄国 GDP 至少 30% ，更惨的是俄国政府原先推估 2015 至 2017 年每桶油将以 100 美元成交，如此一来，2015 年俄国的 GDP 成长有望达到 1.2% ，但如今油价已跌到 90 美元以下，显然过于高估。
尽管财政官员一再对市场信心喊话，表示俄国现金准备充足，甚至足以支撑每桶油 60 美元的窘境，仍无法遏止资金撤出。为了安抚投资人，普丁 2014 年 10 月 2 日在俄国之声（ Russia Calling ）会议中霸气表示“绝不加税！”在经济疲弱的情况下，兑现承诺的代价自然是减少支出，包括减少基础建设以及农业补贴，加上兼并克里米亚的支出可能高达五亿， 想当然尔在乌克兰边境所费不赀的“军事演习”，最好能尽早落幕。约翰霍普斯金大学的资深研究员 Donald Jensen 断言，对克里米亚的支出，虽然不致于 给俄国财政毁灭性的一击，但也使俄国无力深入乌克兰。
油价是否能止跌回升？
油价是否会回升，从而改善俄国财政的情况？就石油的供给面来看，占全球原油储量逾八成的石油输出国组织（ Organization of the Petroleum Exporting Countries, OPEC ），理论上可透过联合减产防止油价继续下跌，尽管依 1980 年代的经验，要杜绝成员国相互欺瞒、私下卖油相当困难。
委内瑞拉由于石油输出占该国出口收益的 95% ，而与部分 OPEC 会员国一同大声疾呼，希望能联合减产捍卫油价，但是其他会员国似乎有别的如意算盘－－
沙特阿拉伯
沙特阿拉伯是 OPEC 最大的石油生产国，不太愿意率先减产以达到示范作用，原因之一是从 80 年代中期得到的教训：为因应油价下跌，率先减产护盘，产量最多减少四分之三，但是其他国家不愿跟进，油价持续下跌，造成沙特阿拉伯损失惨重；其次是唯恐俄罗斯、美国的在石油市场上的市占增加，因此沙特阿拉伯不但没有打算减产，还计划积极拼市占；最后是出于战略考量，油价偏低，在中短期内可以减缓资金流入美国页岩油以及深海钻井（ ultra-deep water ）等技术开发。为此，沙特阿拉伯甚至能接受每桶 80 美元左右的成交价格，为期一至两年。
▲ 左前方为沙特阿拉伯国王 （Source：Tribes of the World ）
伊朗
就伊朗而言，今年经济萧条的景况已有所改善，但伊朗和俄罗斯相似，预算高度仰赖输出石油的收入，再加上核武问题不肯向西方国家妥协，经济制裁使伊朗雪上加霜。
伊拉克
与伊斯兰国持续的冲突，公共建设、食物补贴、军费支出加上油价下跌等因素，使伊拉克的财政也出现警讯，伊拉克一方面亟需石油出口收益，另一方面受到沙特阿拉伯拼市占的刺激，伊拉克的产量仍持续增加。
利比亚
利比亚 的产量从四月一天二十万桶攀升至九月一天逾八十万桶，现今利比亚的两个政权，一方是受到国际承认的阿卜杜拉・萨尼（Abdulla al-Theni ），另一方是奥马・哈斯（Omar al-Hassi）， 双方都努力让石油产量不受到军事冲突影响。
另一方面，就石油的需求面来看，经济学人预测，明年全球经济仍疲弱不振，综合上述 OPEC 会员国对联合减产兴趣缺缺的态度，中短期内油价应该跌多涨少。有鉴于油价对俄国财政的巨大影响，虽然在欧亚会议中普丁与乌克兰总统波洛申科对天然气的问题仍未能达成共识，但乌克兰危机的落幕，或许只待一个体面的下台阶让普丁抛弃这块烫手山芋。
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（首图来源：Republic of Korea）
