中国透过信贷扩张以及国家援助,经济开始复苏,也积极盖起基础建设,从各地进口原物料。在 2021 年前 4 个月,光是在原油、铁矿砂和铜矿就花费高达 1,500 亿美元,比去年同期增加 360 亿美元。
随着全球大宗商品价格飙涨、甚至突破历史新高,中国-正开始试图抑制其价格,宣布要惩罚对铁矿砂、钢材、铜、铝等投机行为,以及操纵市场和传播虚假讯息的人,导致关键原物料价格下跌。
事实上,中国人民银行从去年就逐步限制资金流向,以防资产脱轨暴涨,对基础建设的资助也有所放缓。外媒认为,中国对原物料的需求可能开始趋缓。
根据日经报导,中国国家发展改革委和其他 4 个监管机构 23 日约谈中国相关企业及金属生产商,要他们不要调高铜、煤、钢和铁矿砂等价格。
消息一出后,中国商品交易所的金属价格暴跌,交易量最大的大连铁矿砂期货跌幅高达 9.5%,仅略低于每日跌幅 10%;上海的铜和铝期货分别下跌超过 2% 和 4%。
不过一些分析人士表示,全球对铜等产品需求量大,供应相当紧张,中国-的影响力可能有限。铜价也在中国警告后下跌,之后便出现反弹。花旗集团分析师 Max Layton 认为,中国不会为了限制商品价格放慢成长速度。
从 4 月经济数据表明,中国经济扩张及信贷冲动,即新信贷所占 GDP 的比重可能达顶峰,使反弹基础不够稳定。中国去杠杆化最明显的影响,将落在跟房地产、基础设施支出有关的金属,包括铜、铝、钢铁到铁矿砂。
Mysteel 基本金属研究主管 Alison Li 指出,信贷是大宗商品价格的主要驱动力,预估当信贷达到顶峰时,大宗商品价格也会达到顶峰,虽然这大部分是指全球信贷,但中国信贷也占很大部分。然而,如果中国要撤回信贷,波及范围很广,可能威胁到全球油价,甚至中国农作物市场。
德国商业银行高级新兴市场经济学家周浩则预估,信贷放缓将对中国的商品需求产生负面影响,到目前为止,房地产和基础设施投资并未出现明显的减缓,但很可能在今年下半年开始下降。
注:去杠杆化:当一个国家或地区的债务负担过重,到了收入不足偿还本息时,必须透过去杠杆化将债务负担调整至较健康的水准。
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(首图来源:pixabay)
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