5G 竞标大戏 2 月 21 日落幕，5G 电信大战则正要开打；电信三雄 EPS 连 4 年下滑，远传更打破过去连 6 年配发现金股利 3.75 元，今年配息拟降至 3.25 元，中华电与台湾大 股利也备受关注；而中华电连 2 年未达财测目标，今年财测更来到金融海啸以来低点，台湾大也同样面临 EPS 可能失守 4 元的险峻情势。5G 到来使电信业资本支出再度走高，预估明年同样易升难降，不过 5G 短期恐难对电信营收与获利造成有意义贡献，电信业近 2 年恐陷入获利保卫战，股利稳定性也面临考验。
五大电信业者都规划 Q3 开台，资本支出暴增
5G 竞争未演先轰动，中华电、台湾大都放话抢在 7 月开台，其他业者输人不输阵，也都预计 Q3 加上 5G 战局。
中华电信今年资本支出预估 307 亿元，来到近 6 年高点，行动资本支出则为 97 亿元；台湾大近日也因应 5G 追加资本支出 36.64 亿元，今年资本支出预估达 144.66 亿元，已超越 4G 时代的高峰，其中行动资本支出 110 亿元，有可能较去年翻倍；远传今年资本支出预估 102 亿元，也来到近 5 年高点，而 5G 建设约占资本支出 60%。
电信业获利走下坡，殖利率有疑虑
受资本支出走高、但 ARPU（每用户平均收入）短期难有显著提升，电信三雄今年财测都较去年下滑；中华电 2020 年 EPS 财测目标为 3.99~4.19 元，估较去年 EPS 4.23 元下滑 1%~6%；台湾大 EPS 财测目标为 3.96 元，估较去年 EPS 4.51 元下滑 13%；远传 EPS 财测目标为 2.46 元，估较去年 EPS 2.68 元下滑 8%。
羊毛出在羊身上，电信业获利持续下滑也影响配息能力；远传 2019 年度拟配息 3.25 元，中止过去连 6 年配发 3.75 元现金股利。
中华电与台湾大过去平均股利发放率也在 9 成以上，而在去年获利持续下滑情况下，今年配息也备受关注。
中华电过去现金殖利率可达 4.5%~5%，近两年跌至 4%~4.25%，今年殖利率则恐跌破 4%；至于台湾大也估难突破 4.5%，而远传以目前股价估算，殖利率则估 4.8%~4.9%。
中华电具电信龙头地位，通常投资人可接受相对较低的殖利率，不过在产业展望仍不明朗、获利有较大的不确定因素下，通常投资人会倾向拉高股利收益的安全边际。
5G 短期贡献难估，资费方案仍有变数
5G 布建预估将拉高电信三雄近两年资本支出水准，电信业者则希望 5G 时代能重新检讨资费方案，拉抬 4G 低迷不振的 ARPU，不过资费仍取决于市场环境与同业竞争态势，变数仍不小，至于 2B 的商业模式还待形成，且企业对于由电信业者提供专网安全性、以及计价方式都还未形成一定共识，政策也还不够明确；电信业今年与明年获利都宜先看保守，下滑趋势暂时还没有看到改变。
虽然 5G 对电信业营运造成不小挑战，不过也可望加速行动与固网汇流，包括台湾大与凯擘、远传与中嘉、中华电近年积极冲刺 MOD，都可看到电信进一步深入智慧家庭的意图；而 5G 营运门槛垫高、各式商业模式与应用都待开展，小业者也可能与大业者合纵连横，将成为 5G 战局的另一关注重点。
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