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自产自销?烟商 Philip Morris 购并专治呼吸疾病药厂 Vectura

2024-11-24 207


在全球反烟团体步步进逼下,大烟商菲利普莫里斯国际(Philip Morris International)努力多角化发展,一方面分散风险,一方面希望改变形象,7 月初先购并丹麦戒烟口香糖药厂 Fertin Pharma,紧接着又购并英国专攻呼吸疾病药物及吸入式药物制药厂 Vectura。

反烟团体以抽烟为人类已知最大人为死因的理由,对国际烟商步步进逼,发动无数社会运动与法律攻势,让大烟商未来可说乌云罩顶。为了面对威胁,各大烟商策略各有不同,英美烟草(British American Tobacco)发展电子烟与加热烟;奥驰亚(Altria)斥资 128 亿美元投资美国电子烟公司 Juul,但随着电子烟全球持续造成肺部损伤个案,对电子烟产生疑虑,各国管理机构也严加管制,导致电子烟投资一头栽进泥淖。

菲利普莫里斯想得更远,不是追求改变烟的本质,而是干脆扩展经营领域到“对冲”产业,2021 年 7 月宣布连续购并,先是斥资 51 亿丹麦克朗(226.4 亿元新台币)向 EQT 私募基金买下丹麦口含药物制药厂 Fertin Pharma,重要产品之一就是含尼古丁的戒烟口香糖,2020 年生产尼古丁替代疗法的戒烟口香糖高达 30 亿片。这下子可成了一手卖烟、一手卖戒烟产品,两者对冲,想抽烟、想戒烟,都逃不过手掌心。

紧接着,菲利普莫里斯又宣布斥资 10.5 亿英镑(台币 406.11 亿元),从原本也有意购并的凯雷集团(Carlyle)手上横刀夺爱,购并专治呼吸疾病的英国制药厂 Vectura,Vectura 专精制造吸入式药物,包括粉状、雾化药物、压力定量吸入器等形式,主产品为气喘吸入剂的药物与吸入装置。烟商买下救命药物厂商,原本吸烟有害健康,伤害呼吸系统,现在也卖吸入救命药物,拯救呼吸系统,以利中和形象。

菲利普莫里斯以每股 150 便士价格,高于 Vectura 6 月与 7 月初股价 136 便士 11% 的溢价购并,消息传出后,7 月 9 日 Vectura 股价涨至 154 便士。

菲利普莫里斯计划积极转型,预定 2025 年以后,有超过 50% 营收来自非烟产品,且至少有 10 亿美元营收来自非尼古丁产品,以转型为市场更广大的医疗保健公司。购并 Fertin Pharma 可达成前者目标,要达成后者目标则要透过如 Vectura 这样的目标。菲利普莫里斯表示购并后 Vectura 将以独立单位方式运作,并成为菲利普莫里斯吸入式医疗事业的核心。

这样“对冲”购并方向难免遭讽刺:烟商让消费者吸烟,然后再卖戒烟口香糖,让烟枪吸烟吸坏呼吸道,再卖呼吸道药物,这听起来似乎是“自产自销”,黄鼠狼给鸡拜年。不过撇开矛盾不谈,烟商在全球消费者越来越注重健康生活的风气下,若不积极转型,可能只能面对既有市场虽然不会消失,但逐年萎缩的窘境。

相对菲利普莫里斯往健康方面投资,其他大厂发展电子烟与加热烟,云丝顿制造商美国帝国烟草(Imperial Brands)决定坚守阵地,从电子烟与加热烟等替代方案撤退,5 年转型计划决心专精香烟本业。到底固守是对的,还是积极转型是对的?两大烟商的截然不同路线,很快就会告诉世人答案。

  • Cigarette maker Philip Morris to buy UK producer of respiratory treatments

(首图来源:Philip Morris)

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2021-07-21 05:52:00

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