近半年，与韩国面板厂 LGD 争夺电视面板龙头获胜，攀上产业第一宝座的中国面板厂京东方（BOE），近日似乎也遇到了麻烦。因为，根据京东方公布的 2018 财年半年报指出，其净利来到 9.79 亿人民币，下滑了超过 7 成。在此同时，在资本市场上，京东方市值也在 8 个月内蒸发了 800 多亿人民币，股价跌幅超过 40%，一扫登上电视面板龙头的喜悦。
对于获利下跌，或是市值蒸发，京东方的解释均是受面板市场整体增成长低于预期的影响，市场价格下跌所致。而且未来，液晶面板在未来一段时间仍会处于价格低档的阶段，而要扭转获利情况，最有效的方式就是加大对下一代显示技术 OLED 面板的研究、生产。
根据京东方 2018 年上半年年报的显示，营收为 434.74 亿人民币，较 2017 年期下滑 2.54%。归属母公司股东的净利为 29.75 亿元，也较 2017 年同期下滑 30.85%。而扣除非经常性损益的归属母公司股东净利则是来到 9.79 亿元，较 2017 年同期下滑 75.64%。而因为营收下滑的缘故，使得 2018 年年初市值一度达到 2,000 亿元的京东方，9 月 12 日收盘时股价则是跌到为每股 3.23 元，总市值仅剩 1,127 亿元，超过 800 亿元的市值蒸发。
其实，业绩与市值的下滑均与 2018 年上半年的面板行情有关。因为面板价格的下跌，也使得毛利率不断下滑。资料显示，上半年显示与感测元件的营收为 391.69 亿元，占公司总营收的 90%，但毛利率仅为 17.92%，相比 2018 年同期下降了 10.22%。根据集邦咨询光电研究中心 (WitsView) 公布最新的 2018 年上半年电视面板出货调查报告显示，京东方于 2018 年 3 月正式启用全球第一座 10.5 代线，第 2 季 65 吋面板的出货量季增高达 381.8%。上半年，京东方面板出货达 2,562.5 万片，年成长 31.4%，并首次挤下韩国 LGD，夺下 2018 年上半年电视面板的出货龙头。
只是，即便如此，截至 6 月底，京东方的存货仍高达 109.34 亿元，比初期的 89.58 亿元多出 20 亿元。另外，2018 年上半年，京东方接受政府补助的金额高达 20.52 亿元，占公司整体净利的 69%。据统计，2013 年至今，京东方的净利累计约 190 亿元，政府补助累计达 76.2 亿元，约占利润的 40%。
面对面板业的景气循环周期来到下滑的阶段，京东方也采取多元化发展策略，对旗下物联网智慧系统及智慧健康服务寄予厚望。不过，物联网智慧系统、智慧健康服务在京东方内的营收占比并不突出。财报中显示，物联网智慧系统毛利率为 8.29%，营收为 73.47 亿元，占公司总营收比重 16.9%。智慧健康服务毛利率为 53.45%，营收 5.26 亿元，占公司总营收比重 1.2%。
正是由于医疗等领域进行的多元化发展所占的营业额比例较小，所以真正能够决京东方问题的还是面板产业。由于，未来 OLED 电视可能会成为市场的主流产品，京东方计划未来会在 OLED 电视面板产业着力突破，打破三星、LG 在 OLED 电视显示面板产业的垄断局面。目前，京东方已经着手加码 OLED 面板的生产工作。其中，中国首条第 6 代 AMOLED 生产线的京东方成都第 6 代柔性 AMOLED 生产线已经在 1 月进行厂房封顶的工作，预计年底前将开始试产。而昆明 OLED 微显示器零件生产线也 6 月完成奠基工程，将在 2019 年开始生产。
只是，面对京东方在 AMOLED 面板上的扩产，其他厂商也忧心忡忡。毕竟，根据过去 LCD 的经验，整体面板景气与价格的反转与中国面板厂商大幅生产所带来的恶性循环脱不了关系。如今，这样的情况在转移到 OLED 的市场上，京东方带着拥有中国政府补贴的优势，也可能同样搅乱 OLED 市场的一池春水。因此，中国以外的各家面板厂也正在苦思对策，要如何因应大变动的时代来临。
（首图来源：京东方官网）
