摩根士丹利（大摩）昨（4）日的报告看好南亚科后续发展，高喊买进，南亚科今（5）日今日成交量较昨天翻了三倍，达 12,967 张，大摩的报告究竟看到了南亚科哪些成长契机？背后又有什么隐忧呢？
南亚科在一月底公布的全年营收表现亮眼，税后净利年增 248% 创下历史新高，未来将转进 20 奈米，摩根士丹利也看好，认为南亚科有机会成为四大行动 DRAM 厂商，4 日摩根士丹利将南亚科纳入追踪名单，给予买进的评等，股价估值为 100 元。
南亚科近来积极布局非主流 DRAM，第四季营收有 72.6% 来自非主流 DRAM，成为公司稳定的收益来源，摩根士丹利分析师詹家鸿指出，尽管南亚科在 30 奈米制程难以与三星海力士与美光等 DRAM 大厂抗衡，但透过策略联盟的方式，与 eMCP （DRAM+NAND）制造大厂如金士顿合作，在 PC 或行动 DRAM 缺货时提供供货以获取利润。
而南亚科未来预期转进的 20 奈米制程，分析师认为将是南亚科股价调升与否的关键。
DRAM 市场仍有成长空间
近几年，非主流 DRAM 的出货量的年增长率约为 20%，低于产业平均（30%~50%），非主流 DRAM 以电视、机上盒和连网装置为主，过去几年仅电视与机上盒有细微的成长，成长最快的则为行动 DRAM，然而 4K2K 电视、Full HD 电视竞争激烈，带动大容量内存的需求，目前中国机上盒与电视制造商使用的 DRAM 普遍为 1.5GB、2GB，大摩预估 2016 年 4K2K 电视将有 40% 的普及率，强劲的需求，长期将成为南亚科转进 20 奈米研发的一大助益。
南亚科优势明显，也仍有负债比困扰
南亚科已取得美光 20 奈米行动 DRAM 与特殊型 DRAM 的技术合作授权，南亚科相较于台湾 DRAM 厂的优势莫过于土地，南亚科邻近有片可用于建厂的空地，若投资 20 奈米所需的设备含厂房，华南证券投顾给顾客的报告粗估金额约 600 亿元以上，预估将透过私募的方式引进策略伙伴，大摩分析师推估，若建厂将可望为南亚的晶圆产量提升至 120 万片。
然而，即便南亚科的负债正在下降，2014 年负债比率 54% 依旧为高，大股东是否同意这项沉重的资本支出，将成为一大变数，而未来南亚科能否再取得美光 20 奈米以下的技术授权，也被视为南亚科未来发展隐忧。
南亚科今日股价最高价来到 80.2 元，收在 79.5 元，涨幅 2.85%。
