台股股王的光学镜头厂商大立光，即将于 9 日召开第 2 季线上法人说明会。由于第 2 季营收不尽理想，营收金额为新台币 126.85 亿元，较第 1 季减少 3.97%，较 2019 年同期也同样减少 9.91%，创下近 7 季以来的营收新低，导致近期大立光的股价始终没跟上台股创新高的表现。不过，摩根大通 (JPMorgan，小摩) 认为，在即将登场的苹果 iPhone 新机效应带动下，大立光最坏情况已过，预计 2020 年第 3 季营收可望较第 2 季增加 40%，因此维持投资评等为“加码”，而目标价则是调升到每股新台币 4,500 元。
大立光日前公布 6 月份营收， 金额为新台币 41.36 亿元，较 5 月份增加 6.99%、较 2019 年同期增加 1.48%。第 2 季合计营收为新台币 126.85 亿元，较第 1 季减少 3.97%，也较 2019 年同期减 9.91%。累计，2020 年前 6 个月的营收为新台币 258.65 亿元，较 2019 年同期增加 8.2%。小摩对此成绩单认为，第 2 季的营收不如市场预期，主要受到非蘋阵营手机去库存的影响，因此也将大立光第 2 季毛利率，由预估的 68.7%，下修到 67.6%。
而对于接下来第 3 季的展望，小摩则是看好大立光的表现。原因在于预期在苹果新 iPhone 即将问世前的拉货潮带动，以及旧机款备货的情况下，将拉抬大立光第 3 季营收较第 2 季提升 40%，金额来到新台币 177 亿元。不过，因为受到非蘋阵营手机需求不明确的冲击，预估第 3 季营收可能较 2019 年同期要减少4 %。
在基于以上的原因之下，小摩维持大立光“加码”的投资评等，而目标价业从原有的每股新台币 4,400 元，提升到每股 4,500 元。但考量终端需求未来可能趋缓，加上中国客户在相机规格升级上的趋势减速，还有竞争同业扩产以进行抢单等风险下，预计大立光 2020 年及 2021 年两年的每股 EPS 预估值各下调 3% 及 5%，金额来到 222 元及 250 元，也推测大立光近期毛利率将不容易再回到至 70% 的水准。大立光 8 日在台股的股价开高走低，终场收盘价下跌 50 元，以每股新台币 4,355 元作收，跌幅 1.14%。
(首图来源:科技新报摄)
