手机大厂宏达电于 2002 年挂牌，之后在短短 4 年内，股价从 200 元初头上涨到 1,200 元，金融海啸时，宏达电股价一度跌落到 300 元，但随后在 2010~2011 年以 HTC 品牌成功抢搭智能手机中 Android 阵营的第一波热潮，股价在短短一年被内从 300 元上涨到 1,300 元，一时之间 HTC 成为非蘋智能手机的代名词，市场投资人也纷纷将宏达电拱为台湾之光，但 2011 年就是宏达电最光辉的时刻，该公司的发展就像烟火一般，璀璨绽放后随即归于平淡，到了 2019 年，公司股价只剩下三十几元，月营收更从巅峰时期的单月三百多亿，下降到单月不到 10 亿。
（作者提醒：本文提供资讯仅供参考，并无任何推介买卖之意，投资人应自行承担交易风险。）
两次创造股王传奇
许多股民都知道宏达电的董事长是王雪红女士，除了是经营之神王永庆的女儿，同时也具备独到的趋势眼光，事实上，在宏达电之前，董事长的第一间公司威盛也曾是台股股王，威盛由陈文琦成立于 1987 年，在 1992 年将团队移回台北发展，并获得王雪红的投资，主要业务是供应南北桥芯片组（Chipset）给主板厂商，公司在 1999 年挂牌，当时年营收为 115.54 亿，就在挂牌后不久，威盛收购了仅次于英特尔（Intel）及 AMD 的 X86 处理器厂商 Cyrix，至此威盛成为一家同时有处理器与芯片组的厂商，并随即于 PC 市场内攻城掠地，短短一年的时间里，威盛（VIA）在芯片组（Chipset）的市占就超越了 50%，几乎撼动了英特尔的霸主地位，公司股价也在挂牌一年后于 2000 年攻上 629 元高价，市值突破 2,600 亿元。
英特尔发动专利战
然而英特尔不可能坐以待毙，威盛的市占宝座还没坐热，英特尔就发动专利战，由于威盛的芯片组市占率过半，加上又收购了 Cyrix，如果不阻止威盛的芯片组在市场上扩散，英特尔就很可能失去规格制定的主导权，于是在多个国家控告威盛支援英特尔处理器的芯片组未获授权，从 2000 年开始，双方多次在专利战上面攻防，虽然官司还没有定案，但主板厂商为了规避风险，开始避免采用威盛的处理器及芯片组，到后来英特尔干脆直接把北桥芯片组整合到处理器里面，这下威盛的芯片组连卖都不用卖了，待双方达成和解时，威盛的业绩早已一落千丈，2011 年宏达电股价破千时，威盛的股价只剩下 30 元，年营收与 2000 年的 324.8 亿元相比，只剩下新台币 55.94 亿元。
（Source：券商看盘系统）
转投资宏达电
宏达电由卓火土及周永明成立于 1997 年，并在 1998 年获得威盛投资，该公司在 2002 年挂牌上市，当时威盛股价已跌到百元初头，而宏达电如本文开头所述，在 2002 到 2006 年搭上 PDA 成长列车，股价飙破千元，之后又抓住智能手机风口，于 2011 年二度站上千元，营收从 2002 年挂牌的 201.2 亿，成长到 2011 年 4,567.91 亿，税后净利更由 14.64 亿暴涨到 619.75 亿，然而宏达电与当年的母公司威盛一样，崛起的快也衰退的快，到了 2017 年，宏达电营收只剩下 621.19 亿，税后亏损 169.05 亿，由于两间公司大起大落的发展轨迹，股王制造机的迷思也逐渐在股民当中流传开来，不少投资人都在问威盛集团会有第三间上市公司吗？
（Source：券商看盘系统）
威盛子公司
近年威盛积极改善公司的营运绩效，除了活化旗下专利，对外收取权利金以外，旗下一些子公司的业绩也开始贡献获利，由于子公司与母公司是编制合并报表，威盛整体合并报表在 2018 年的营业利益还是负 12.29 亿，业外主要是靠认列 VIA Telecom 的获利而来，因此只能透过翻阅财报的附表八来了解子公司的状况，而在 107 年报的附表八当中，发现到除了 VIA Telecom，还有一家公司也有小幅度的获利，这家公司即为威盛持股 68.83% 的威锋电子，该公司已于 2019 年 9 月公发，并在 12 月 20 日上兴柜。
▲ 威盛附表八中，两项会引起投资人注意的分别是 VIA Telecom 及位在新店的子公司威锋电子。（Source：威盛 108Q3 财报）
威锋──USB 控制芯片商
威锋电子成立于 2008 年 7 月，根据公司的公开说明书，公司以 USB 控制芯片技术为核心技术，延伸发展各相关领域产品，主要为设计、研发、销售 USB 3.1 Gen1 / Gen2 控制芯片、USB Type-C（简称 USB-C）各种应用控制芯片、USB Power Delivery 电力传输控制芯片、电池充电及相关电源方案芯片，基本上就是华硕小金鸡祥硕的同业，属于 Type C 题材的股票，未来展望取决于 USB Type-C 的渗透率与渗透速度。
（Source：筹码 K 线）
近年营运状况
与母公司威盛惨烈的税后 EPS 不同，威锋电子近年的营运状况颇有受惠于 USB Type-C 的趋势，翻开公司过去 2 年到今年前两季的财报，税后 EPS 分别为 2.1、2.07 及 1.75 元，毛利率则为 47.9% 、49.06% 与 53.28%，而根据威盛的财报，威锋电子今年前 3 季的获利已达 1.8 亿元，超越 2018 年全年的盈余总和。
（Source：威锋公开说明书）
兴柜挂牌首日暴涨 55%
威锋电子在今年 12 月 20 日于兴柜挂牌，券商承销价为 60 元，但可能股民对威盛集团的第三支股票早已跃跃欲试，20 日一开盘股价就冲上 80 元，到了当天 9 时 15 分已站上百元，终场以 108 元坐收，单日涨幅高达 55.46%，迅速攻占当日兴柜涨幅排行榜第一名。
▲ 威锋电子挂牌首日涨幅就大涨 38.53 元，涨幅高达 55.46%。（Source：券商看盘系统）
本益比过高风险
虽然威锋电子挟著威盛集团第 3 家及 USB Type-C 的名号上兴柜，且公发之后连续 3 个月公告的营收年增率都高达 40% 以上，但从该公司呈交给柜买中心的公司概况资料来看，公司前 10 月的税后净利为 2.04 亿，税后 EPS 为 3.42 元，若将全年 EPS 前 10 个月平均乘上 12 倍，预估 EPS 为 4.1 元，以 108 元收盘价来看，本益比高达 26.3 倍，虽然同业祥硕以法人预估 2019 EPS 计算本益比也高达 24 倍，但过高的本益比仍然伴随着高风险。
▲ 威锋电子过去 3 个月营收年增率皆达 40%。（Source：券商看盘系统）
▲ 根据公司呈交给柜买中心的公司概况资料，前 10 月税后 EPS 为 3.42 元，本益比偏高。（Source：柜买中心兴柜申请资料）
快速结论
最后整理出本文重点如下：
- 宏达电曾经创造过 1,300 元股王传奇，目前股价剩不到 40 元。
- 母集团威盛也曾经贵为股王，20 年前一度称霸芯片组市场。
- 威盛在与英特尔专利战中败下阵来，宏达电也在智能手机市场被边缘化。
- 集团的两家公司都大起大落，不少投资人认为威盛集团是股王制造机。
- 威盛近年获利状况转好，除了专利授权，也包括子公司营运绩效改善。
- 威盛旗下 USB Type-C 小金鸡威锋电子上兴柜，挂牌首日就暴涨 55%。
- 威锋电子本益比偏高，承载了雪红姐第三家以及 Type-C 的想像，但也可能伴随着本益比下修风险。
（本文由 股市小 P 授权转载；首图来源：威锋电子）
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