近期，外资疯追 ABF 载板题材，原因在于其供应量不足，但市场需求又不断提升，使得外资纷纷拉高国内相关厂商的股票目标价。继 11 日有外资看好欣兴目标价达每股新台币 152 元之后，美系外资再发报告表示，将欣兴与南电两家供应商的目标价分别提升至每股 155 元及 235 元的价位，使欣兴 12 日股价一度来到批近涨停的每股 89.3 元价位，而南电则更是盘中攻上涨停每股 129 元价位锁死。
报告表示，因为全球强劲的高速运算和通讯需求，使得 ABF 载版需求自 2020 年到 2024 年间增幅预计达到 17%，挑战 70 亿美元的市场规模。在此情况下，就算全球 5 大厂未来几年扩产也仍供不应求的情况下，预期南电在 2020 年到 2022 年的 3 年间，年获利复合成长率将超过 60%。而且，因为 ABF 载板市场需求逐步提升，加上因整体产业供需改善，使南电在受惠 ABF 载板价格及产能利用率提高而带动毛利提升，进而连带影响 BT 板与 PCB 业务的改善。
另外，因为南电在 2019 年的 ABF 载板市占率达到 12%，为全球排名第 4 的供应商，其主要客户包括了博通及 AMD，以供应 5G 及 AI 与 HPC 相关的产品为主。在受惠需求提升情况下，预期南电 ABF 载板的全球市占率到 2022 年将提升至 16%~17% ，如此将能带动营运动能，因此给予每股新台币 235 元的目标价。
至于，在欣兴的部分，因为手中握有国际五大 ABF 载板客户，再加上同时和超微、台积电与英特尔有都有密切的合作，竞争对手将难以与其抗衡。而 2019 年欣兴 ABF 载板市占率约 20%，因此预期在 ABF 载板市场需求则续提升的情况下，欣兴的毛利率与营益率在 2022 年各达到 21.8% 与 12.4%，相较 2019 年仅 13.7% 与 4.2% 都大幅增加，而且每股 EPS 也将自 2020 年的预估 3.2 元，提升至 2021 年的 5.3元，2022 年的 7.1 元，因此调升投资评等至“买进”，也给予每股 155 元的目标价。
(首图来源:科技新报摄)
