沉寂已久的 LED 产业，在苹果打算导入 Mini LED 背光技术到 iPad 与 MacBook 后，再次活络了起来。正当大家在每天追问究竟苹果 Mini LED 产品量产进度的同时，台湾的 LED 公司芯片光电与隆达电子两家公司，在 6 月 17 日傍晚双双宣布暂时停牌交易，让整个科技业、资本市场与媒体都议论纷纷，传出各种的猜想与臆测。
芯片光电是台湾最大的 LED 芯片制造商，根据 LEDinside 统计，晶电在 2016 年以前长期占据全球的 LED 芯片市场龙头宝座，直到 2017 年后才拱手让出。至于隆达光电的来头也不小，隶属于友达集团底下，为 LED 芯片与封装的垂直整合一贯厂。双方同时宣布停牌下，让各界不禁猜测这两家公司是否有计划进行策略结盟或者是股权合并。而 LEDinside 也顺着这个思路提出分析，罗列出几种可能性，抢先为关注产业的读者们一探究竟。
猜想一：双方合并为了扩大规模，提升竞争力
过去芯片光电透过不断的购并方式，提升产能规模与市占率，包括在 2005 年时购并国联光电，在 2010 年入股广镓，2014 年时，又收购了璨圆光电。利用横向购并的方式来减少竞争对手，并减少产业的杀价竞争。然而，随着中国各地方的 LED 厂商如雨后春笋般冒出，并且借由资本与政策补贴取得成本优势后，透过购并来减少竞争对手的方式显得徒劳无功，甚至埋下了日后晶电衰落的隐患。因此，即便晶电与隆达再次合并，但双方在 LED 芯片市场的产能比率也仅止于 12.43%。因此 LEDinside 不认为取得市场规模是双方结盟合作的主因。
注：蓝光与红光 LED 芯片均统计其中。
猜想二：晶电与隆达双方合组新公司，合作抢食 Micro & Mini LED 新型显示商机
由于 Micro LED 及 Mini LED 的商机庞大，一旦品牌厂商愿意确立技术路线并且大量生产的情况下，整体供应链需要大规模扩充产以因应庞大的市场需求。就现状来看，苹果与三星对于 Micro & Mini LED 技术寄予厚望，并且开出十分庞大的产能需求预测给相关供应商。然而，台湾 LED 厂商在连年亏损、奄奄一息的状态下，多数厂商已经无力再去配合品牌厂商来做激进的扩充产能。再加上近年中国 LED 芯片与封装厂商的大举增加资本支出，以及策略结盟（见下表）来投入该领域，使得台厂的危机意识大增。或许在此背景下，晶电与隆达将有机会透过策略结盟成立新公司，或是合并换股的方式，共同承担设备投资金额，借此降低营运风险与抢食新型显示器的市场大饼。
然而，实际操作层面上仍有相当多的挑战需要克服，例如双方若透过共同投资新公司，未来新公司的 Micro & Mini LED 业务如何与既有的晶电与隆达做区隔，避开内部竞争与订单抢食将会是最大的挑战。
但如果透过换股合并的方式，或许有机会消弭这样的困扰，但是，毕竟隆达属于友达集团，透过换股合并后，新的公司是否会被贴上友达集团的标签？或许反而不利晶电与其他的面板厂商合作。
猜想三：联手收购海外 LED 大厂
台湾 LED 厂商在中国 LED 厂商的强烈价格竞争下，近年营运已经逐渐淡出了低单价且标准化的市场，还在手中的订单多半是技术门槛比较高、并且注重专利保护的高阶应用。然而，台湾 LED 厂商的最大隐忧是，一旦中国 LED 厂商攻克技术与专利的壁垒进入了国际品牌大厂的供应链，那台厂将退无可退。而中国厂商最快的切入方式还是利用购并补足专利与技术的短板。
由于 LED 产业的长期低迷，许多 LED 厂商不堪亏损纷纷退出市场。包括过去以往认知的国际 LED 专利大厂，包括日亚化学、丰田合成、CREE、OSRAM、Lumileds 等。除了日亚化学之外，其余 LED 厂商不是被集团母公司给切割出去，就是逐渐淡出 LED 本业，这些落难贵族也开始寻求下一个接盘的买家，这就给了中国厂商很好的机会。包括 CREE、Lumileds 以及 OSRAM 均传出过可能被中国厂收购的传闻。
虽然最终因美国与德国-的强力干预而作罢，然而这些国际大厂仍有可能透过分拆专利出售的方式来规避政策。因此如果台湾 LED 厂商能够合作收购海外专利大厂，将有助于提升市场竞争能力。然而，购并国际 LED 大厂需要庞大的资金，以目前晶电与隆达的现金水位合计仅新台币 80 亿元的水准，恐怕是杯水车薪，因此若双方若要共同承担如此大规模的投资，如何筹资与换股将会是大问题。
结论
LEDinside 分析了各家公司的产能数据以及财务数据后，判断双方携手成立新公司来抢食 Micro & Mini LED 商机的机会较高，既可以避免双方人马的职位问题，也可以透过分享订单来减少重复投资，将大大降低营运风险。
无论如何，面对庞大新商机爆发，以及强敌环伺的环境背景下，台湾 LED 厂商透过策略结盟来求生存已经是所剩不多的选择了，而此时也正值晶电需要透过增资扩充产能以满足苹果的需求，借着晶电与隆达双方合作的利多，既可以提高生存概率，同时也可以推升股价来顺利完成资金的筹措；不过，在两方进一步透露消息之前，现有的分析也仅限于空想，等双方合作的底牌公布后，一切的谜底才将见分晓。
（本文由 LEDinside 授权转载；首图来源：Flickr/Charles Dyer CC BY 2.0）
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