3 月 12 日，美国总统川普以将影响美国国家安全，否决了博通以 1,170 亿美元收购高通案，也终结了这场轰动全球、历来最大的半导体收购案。从购并攻防、竞争策略、演变到美、中贸易大战，此案不仅留给全球产业竞合很好的反思案例，也提供台湾业界深自检讨的良机。
还原双通大战的过程，去年 11 月，博通首席执行官陈福阳宣布收购高通，引起全球资本市场及产业界一大震撼，不仅是购并金额创新高，更因博通、高通分别在网通企业端及手机消费端等芯片执业界牛耳，合并后将形成一家巨无霸企业，规模仅次于英特尔、三星。
戴上国安大帽 博通被三振
为了展现收购决心，陈福阳前往美国白宫与美国总统川普见面，并发表在 2018 年 5 月前，将博通总部从新加坡搬到美国。这不仅符合川普力主的“制造业重回美国”政策，也为合并高通排除外商购并可能危害美国国家安全的疑虑与障碍。
此外，博通还大动作提高收购价、对外释放两家公司不受反垄断调查影响等讯息，并大举提名 6 位高通董事名单，准备在 3 月 6 日高通股东会中，以过半数董事席次，强行通过收购高通的议案。
据了解，博通在股东会前，确实胜算在握。摊开博通与高通前 25 大股东名单，其中有 17 家重叠；过去 3 年博通股价大涨 1 倍，但高通股价完全没动，让股东相信，博通合并高通，可让他们手中的高通股票赚大钱，当然全力支持博通提名的董事。
因此，在高通召开股东会前夕，高通董事长贾克柏（Paul Jacobs）知道大势已去，因此拟出因应剧本，一方面要求博通将收购价提高至 1,600 亿美元，另一方面请美国外资投资委员会（CFIUS）介入调查；前者是让博通根本吞不下去的价钱，后者则是主张购并案将危及国家安全，因为高通拥有 4G、5G 等关键通讯技术，也承包美国军方不少专案，希望以国安大帽子逼退博通。
在高通引入 CFIUS 后，双方攻守态势立即反转。过去几年，CFIUS 多次阻挡中国企业收购美商公司，尽管博通是新加坡商而非中资企业，但高通阵营不断释放博通大客户全是华为等中资企业，最后让川普否决此案。在双通激战的过程中，还传出英特尔有意购并博通的插曲，但未获英特尔证实。3 年来，英特尔收购多家企业，包括以 167 亿美元收购可程式逻辑元件大厂拓朗（Altera）、153 亿美元收购以色列电脑视觉技术公司 Mobileye，也以 15 亿美元入股紫光旗下的展讯及锐迪科，这些投资案成效尚未发挥，若再吞下市值超过千亿美元的博通，显然不是聪明的决策。
过去 10 年，全球半导体业掀起整并风潮，购并金额不断创新高，关键是资本市场的推波助澜。由于股市走了 10 年大多头，道琼与那斯达克指数不断飙高，不论买卖双方，购并案都是股价大涨的引信；被购并者往往以高额溢价卖出，幅度 3 至 5 成，至于购并方因取得业绩、客户与资产，也是推升股价的保证。
半导体购并风潮 方兴未艾
此次的博通就是具体案例。2006 年陈福阳出任安华高（Avago）首席执行官，2009 年在美挂牌，2013 至 2015 年陆续收购 LSI、PLX 及 Emulex 等公司，让安华高市值大增 4 倍以上，3 年前再以小并大收购博通，购并后将安华高改名博通，股价又涨了近 1 倍。
观察国际产业发展趋势发现，购倂已是半导体厂的成功方程式，不论是借此纳入最新科技，或取得本身未布局的产品线，以此壮大经济规模、提升竞争位阶，建立别人无法超越的障碍。
以运用购并最纯熟的博通为例，在一连串收购后，博通已是企业端使用的网通半导体零件霸主，尤其在服务器使用的以太网路交换器芯片市占率达 61%，更具垄断地位。博通以高市占为基础，拉高产品单价，进而创造高利润的三高策略，成为主要竞争策略。
不过，博通的产品价格策略，却成为此次 CFIUS 否决博通购并高通案的理由之一。CFIUS 认为，博通有滥用市场地位并对客户不合理涨价的事实，例如亚马逊向博通采购大部分交换器芯片，若亚马逊再向博通竞争对手购买芯片，博通就会提高产品报价，逼迫亚马逊签订更长合约，才有降价优惠。
至于高通过去几年并无积极收购，但 2 年前决定收购荷兰半导体大厂恩智浦（NXP），并在博通收购高通打得难分难解时，宣布调高收购恩智浦金额至 440 亿美元，由于购并案可能影响双通购并进度，双方阵营又是一连串交火。
恩智浦是全球车用半导体龙头，高通收购恩智浦是希望在电动车与自驾车市场取得一席之地，且车用电子是未来半导体零件最大的应用市场，恩智浦又拥有近距离无线通讯（NFC）等关键技术，若能整合高通的 4G 及 5G 技术，将让高通的垄断优势更确立。
美中较劲 台厂接地气突围
不过，高通的产品订价策略与博通不同，相对博通的高单价策略，高通拥有通讯关键技术与专利，因此不要求芯片卖很贵，而是直接向手机商索取权利金，每年权利金净利润超过 70 亿美元，获利远比芯片好，因此芯片采低价策略，这也是近几年联发科、展讯毛利率大降的主因。
购并让国际大厂竞争位阶不断拉高，已是半导体业的常态，但对台湾来说，虽号称全球第二大 IC 设计国，仅次于美国，其实差距很大，近几年还被中国进逼，关键就是台湾购并风潮不盛行。
台湾企业主总有“宁为鸡首、不为牛后”的心理。台湾半导体业曾有很强的优势，但没有把握时机整并改造，如今许多公司规模都很小，国际布局不足，只能在小市场的利基产品竞争。
此外，双通合并案后续的另一观察重点，就是川普挑起的贸易保护主义日益升高。川普更对中国祭出 100 多项产品的高关税政策，总计 600 亿美元的重税，这场风雨欲来的美、中贸易摩擦，在川普否决博通并高通后，更凸显美、中在各项议题你死我活的拼斗。
事实上，中国早就是众多美商企业的最大市场，不论是高通、博通，甚至苹果，在中国销售的金额及比重都明显上升。例如高通 2016 年来自中国的营收为 135 亿美元，占总营收达 57%；至于 2017 年营收 223 亿美元，来自中国的业绩 145.8 亿美元，占整体营收的 65%。
川普的行政命令，让在中国生意比重愈来愈高的高通，陷入进退两难。在中国政府近来扩大投资半导体产业下，政策主轴就是要以本地芯片取代外商产品，高通想提升市占，阻碍不少。在美、中两强较劲下，台商也可能受波及，因为台商也是外商，但相较于美商，台商没有两大国较劲的包袱，未来要更接地气，才能取得有利的战略位置。
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