今年上半年，全球航空、旅游、饭店及精品业因武汉肺炎疫情遭重创，然而在 5G（第 5 代行动通讯）及大数据等应用需求带动下，全球半导体代工龙头台积电与台湾 IC 设计业龙头联发科营收却逆势成长，不但一扫疫情可能冲击台湾经济的阴霾，也为台股注入一剂强心针。
台积电和联发科 带旺产业
台积电在疫情及美国围堵华为下，今年第二季获利逆势创新高，EPS（每股税后纯益）达 4.66 元。由于 5G 与高效能运算（HPC）对先进制程需求强劲，台积电总裁魏哲家在 7 月 16 日法说会表示，今年全球半导体产值不含内存将持平或微幅成长，其中晶圆代工产值年增率约 17 至 19%。
而台积电今年营收将优于晶圆代工产业，预估成长超过 20%（已将华为出口禁令纳入考量），优于上一季的预估值。台积电并将今年的资本支出上修至 160 亿至 170 亿美元，较原先预估增加 10 亿美元。至于联发科 6 月的营收年增率达 21%，来到 253 亿元，上半年营收达 1285 亿元，年增率 12.4%。
在业绩大幅成长的支撑下，台积电及联发科股价分别在 7 月 15 日及 7 月 8 日创下近年来新高，盘中最高分别来到 370 元及 674 元。其中台积电在 7 月 16 日的市值达 3181.9 亿美元，超越三星的市值 2,996.2 亿美元，成为全球市值最高的半导体公司。
不过，今年全球半导体产业仍将受疫情影响，IT 研究与顾问咨询公司顾能（Gartner）在今年 4 月发布的最新报告中即指出，受到疫情影响，今年全球半导体产值将下修至 4154 亿美元，年减 0.9%（原估 4710 亿美元，年增 12.5%）；其中内存产值预估为 1,247 亿美元（占比约 30%），年增 13.9%，非内存产值预估为 2,906 亿美元，年减 6.1%。换句话说，这一波肺炎疫情将让全球半导体产业产值减少 550 亿美元。
因此，下半年投资半导体类股仍应汰弱择强，其中近期涨幅相对落后的半导体通路股，因具有轻资产、产品线多元、利润率稳定等特性，若是历年获利及配息稳定而且今年上半年业绩表现不错，那么股价或许将有机会补涨一波。
半导体通路商主要是代理国际大厂产品，除销售代理产品外，也会提供客户软／硬件技术支援，以及次系统、系统解决方案，甚至为了提供客户完整的技术服务，还会投资设立实验室，以协助客户加速量产时程。
由于不必投入资金设厂而且代理产品享有一定利润率，加上提供专业技术服务可以创造附加价值，虽然营运同样会受景气波动影响，但获利会相对稳定。因此，对于追求稳健报酬率的投资者来说，半导体通路股将是不错的投资标的。
其中去年营收均超过 3,000 亿元，今年上半年营收分别成长 16.5% 及 7% 的大联大及文晔，都是可以留意的标的。此外，去年营收超过 1,000 亿元，今年上半年营收成长 35.1% 的至上，以及今年上半年营收分别成长 31%、23%、15.7%、13.3% 及 11.3% 的安驰、倍微、威健、丰艺及益登等，也都值得留意。
次集团助攻 大联大称霸
大联大为全球最大半导体零组件通路商，旗下有世平、品佳、铨鼎及友尚 4 个次集团，其中以世平去年占集团合并营收的 52.6% 最大。大联大旗下代理的产品线供应商超过 250 家，包括英特尔、德州仪器、铠侠（Kioxia）、三星、高通、博通、美光、恩智浦等半导体公司，其中核心元件、类比及混合元件、讯号元件及记忆元件等都是重要产品线，在全球拥有超过 100 个分销据点；2019 年合并营收达 5,276 亿元，EPS 3.84 元，每股配发现金股利 2.4 元。
至于去年营收达 3,352 亿元的文晔，代理超过 60 家半导体公司产品，涵盖类比 IC、特定应用 IC、内存 IC、微处理器、分散式元件及芯片组等，其中又以类比 IC 去年营收占比达 43.9% 最高，产品应用领域涵盖电脑及周边、通讯、消费性电子、工业控制、物联网及汽车等领域。文晔在台湾、中国、印度、新加坡、马来西亚、泰国及越南等地区拥有超过 40 个营运据点，去年营收成长 22.6%，EPS 4.32 元，每股配发 2.78 元现金股利。
文晔在今年上半年与 IC 设计公司祥硕采增资发行新股模式“换股结盟”，增资换股完成后，祥硕持有文晔 21.81% 股权，文晔则持有祥硕 13.04% 股权，至于文晔的第一大股东大联大持股则为 22.59%。从大联大财务投资文晔及祥硕与文晔换股结盟，均显现半导体通路商的存在价值。
▲ 由黄伟祥（中）领军的大联大旗下有 4 个次集团，是全球最大半导体通路商。
至上有三星加持 配息稳健
相对于大联大及文晔，至上的营收规模较小。至上是韩国三星电子和快捷半导体（Fairchild）在台湾的主力代理商，并且陆续取得三星电子 AMOLED 及 Fresco 公司在中国的代理权，以及 Cirrus、Midiatek、 Skyworks、Bosch 和京东方等公司的代理权。至上在台湾、泰国、香港及中国都设有营运据点，去年营收 1,126 亿元，EPS 3.41 元，每股配发 2.7 元现金股利（已除息）。
至于由日本半导体通路商 Macnica 透过子公司骏日股份持有 50% 股权的安驰，主要代理 ADI、Design Gateway、Everspin、祥硕及英柏得等公司产品，包括数字信号处理器、可编程逻辑器件（FPGA）、高清多媒体界面芯片（HDMI），以及高速讯号传输界面和显示芯片等。安驰去年营收 41.2 亿元，EPS 2.77 元，每股配发现金股利 2.5 元（已除息）。
其他如代理包括闪存、USB 影像控制 IC、基本输入输出软件、多媒体显示芯片及无线网络通讯芯片等产品线的倍微；代理包括类比 IC、数位逻辑 IC、离散式元件、内存、被动元件及电子组件等产品线的益登；深耕 IT、产业应用、通讯、车用、消费性电子市场，提供客户电子零组件解决方案的丰艺；以及全方位电子元件及资讯代理商威健等，都是值得留意的标的。
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