台股加权指数持续在万二点附近徘徊，市场气氛沸沸扬扬，随之而来的观察重点，当然就属台股是否能突破 12,682 的历史高点。然而要突破历史高点，占了台股权值约 2 成的台股龙头台积电，身为指标，带队突破有不可或缺的影响力。
事实上，2019 年下半年的市场热度，半导体股一枝独秀。半导体股占台股成交金额，从 6 月的 23.96%、4,313 亿元，在 7 月时一下子就拉高至 26.79%，达到 6,606 亿元的成交金额；到了 11 月，仍然保持 6,563 亿元、25.54% 的成交金额比率，可谓是撑起台股半边天。
尤其是台积电第三季法说会，一举调高 19、20 年资本支出金额，到达 140 亿至 150 亿美元。一向对财测保守的台积电，对未来展望罕见地十分乐观，引起市场骚动。
由于台积电先进制程的产能，奇货可居，所以国际大厂都希望将订单交给台积电，甚至观察到外资半导体或芯片商如高通、超微（AMD）等，也都纷纷来台猎地，期望能在台积电周围就近设厂，更有利其先进制程产能的强化。
设备厂首先受惠 20 年上半年淡季不淡
群益投顾研究部副总经理曾炎裕指出，如今因应愈来愈多的需求，台积电必须扩大产能、提高资本支出，首先直接受惠的，自然就是供应台积电的设备厂商。
此外，曾炎裕提到，设备厂入账模式与一般营运不一样，可以特别注意“合约负债”这个会计科目。由于建造合约会随着建造进度认列收入，所以建造的收入不会马上反映在营收，但这批款项来自“客户的预付费用”，会先列在合约负债，因此只要未来持续依照合约提供产品或服务，自然就能够直接转换至营收的增长。
然而，股价会抢先反映营收、获利，仍然是偏重市场趋势的讯号。不管涨多涨少，还是要用技术面来协助佐证股价是不是仍有继续上涨的条件。
若将时间稍微拉长，曾炎裕认为在 20 年下半年之后，营运成长的压力可能会比较大，收益率也因为基期已高，将会面临无法成长的压力。兆丰投顾董事长李秀利观察，虽然许多设备厂商表示，20 年第一季之前的订单已经满载，甚至上半年都已接近满载，在“淡季不淡”的情形下，20年上半年确实还值得期待。
不过既然淡季不淡，反过来说，也要注意会不会有“旺季不旺”的情形，提醒投资人对于 20 年淡旺季效应不够显著的状况，应要有心理准备。
（作者：吕玨陞；全文未完，完整内容请见《今周刊》；首图来源：shutterstock）
