投资研发新药的生技公司,最紧要的关卡就是各期临床试验结果发布的时候,以及美国食品药物管理局(Food and Drug Administration,FDA)宣布核准与否的关头,每当这几个重要时刻,往往“成王败寇”,通过时股价飙上天,失败时当场股票变壁纸。但是,也不是通过了就从此一帆风顺,许多新药往往商业价值不如预期,如前列腺癌药物开发商 Dendreon 就因此走向破产。
Dendreon 所研发的前列腺癌药物 Provenge,其原理是免疫疗法,可激发癌症患者本身的免疫系统,辨识出癌细胞,予以攻击,2010 年时取得 FDA 核准上市,当时,投资市场对它寄予厚望,甚至喊出一年可带来数十亿美元营收。
然而,这却是“有梦最美”,实际上 Provenge 所带来的营收远远不如预期,2012 年,营收 3.253 亿美元,2013 年,营收 2.837 亿美元,主要原因来自于药价过高,以 2014 年药价,总疗程需耗费 10 万美元,但效益又相当有限,而且退款率过高,在营收远逊于预期下,Dendreon 只好进行一连串裁员与樽节措施,2013 年更换首席执行官,但仍无法改善营运状况。
2014 年 11 月 10 日,Dendreon 宣布破产,列举 6.64 亿美元债务,资产则只有 3.646 亿美元,最大债权人为纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon),持有 6.2 亿美元公司债。Dendreon 计划寻求能继续生产 Provenge 的买家,以确保用药的病人继续有药物可用,若找不到合适的买家接手,则债权人将以债务转换为股权接手,至于原本的股东,Dendreon 在 8 月时就已经通知股东,表示公司正寻求重整方案,其持股价值有可能会完全归零。
Dendreon 股价到 11 月 11 日仅剩 0.15 美元,对比 2010 年时,在股价最高点 54.06 美元买进的投资人来说,真是情何以堪,但就算是在 2009 年低点 3.05 美元买进的投资人,要是没有在高点卖出,一直持有到现在的话,也一样是赔到脱裤了。
- Drugmaker Dendreon files for Chapter 11 bankruptcy protection