台达电宣布 11 年来首个重大并购案，将以约 170 亿台币并购全球排名前十大的挪威电源厂 Eltek，Eltek 立基欧洲市场，专长电信、云端、data center 等系统电源，法人认为，台达电与 Eltek 合并可带来良好互补与综效，对于长线营运有正面效益，未来台达电也可望有其他并购计划为公司增添成长动能，合并 Eltek 对业绩的效益须待明年下半年后显现，但也仍需观察合并后 Eltek 的营利率能否提升至台达电的水平。
以并购做为成长动能
台达电为全球电源龙头，并以自有品牌 Delta 行销全球，产品线分为三大区块，电源及零组件（包括 NB、DT、Server、TV、Game Console、风扇、散热、被动元件等）占营收比重约六成；能源管理（包含不断电系统 UPS、通讯用/工业用电源、工业自动化 IA）占营收比重约二成；智能绿生活（包括网通、LED 照明、电子纸、语音辨识系统等）占营收比重约二成。
台达电自去年即喊出要以并购做为成长动能之一，而经过一年多的酝酿，评估过 20 多个标的后，首席执行官郑平率领的团队交出首个并购成绩单，宣布将以每股挪威币 11.75 元取得挪威电源厂 Eltek ASA 之 100% 股权，总交易金额约挪威币 39 亿元（约合新台币 170 亿元或 5.3 亿美元），预计约在 2015 年中作业完成。Eltek 在全球电源厂中排名前三大，在系统电源则排名第三，2013 年 Eltek 的营收为 6.2 亿美元，税前获利约 5,000 万美元（约逾 14 亿台币），其毛利率与台达电相近，但去年营利率 8.2%，低于台达去年的 11.02% 和今年前三季的 12.29%。
联合采购降低成本
台达电表示，此并购案最大的效益是让台达电的电源事业更强大，Eltek 是长期获利、体质健康的公司，强项是系统电源，包括通信、data center、云端等，主要市场在欧洲、美国，也开始进军新兴市场的非洲等地，客户包括英国电信（BT）、AT&T 等等，其产品和市场都和以亚太市场为主的台达有很好的互补和综效。
台达电也指出，目前系统电源占台达电营收约 5%、6%，但未来比重将拉高，明年占比将可望达到双位数。另外，Eltek 因成本较高，营利率低于台达，但台达接手后也将致力提升营利率。
法人指出，台达电与 Eltek 的客户与市场较少重叠，且双方都在巴西、东莞设有工厂，未来可以联合采购、制造降低成本，并带来营运规模扩大的效益。此次并购案符合台达电未来的成长策略方向，未来台达也可望有其他并购计划为公司增添成长动能，对于并购案正面看待；不过，合并 Eltek 对业绩的效益可能须等明年末才会显现，且仍需观察合并后 Eltek 的营利率能否提升至台达电的水平。
另外，台达电第四季仍为 iPhone 6 Power Choke 出货高峰，乾坤到年底产能均处于满载，不过，NB、PC 进入淡季，且 XP 停止服务带来换机需求已步入尾声，法人预期，台达电第四季淡季业绩将较疲软，全年 EPS 预估将落在 8.5-8.7 元，全年获利预估将有约二成的成长。而展望明年，IA、云端、被动元件表现均看好，不过 PC、NB 料难有成长，明年台达电的获利成长力道可能较今年略为放缓，获利年成长率可能落在约 10%-14%。
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