IC 设计大厂联发科近来利多消息不断，除受惠美国对华为的制裁扩大，华为积极对联发科处理器下单之外，外传新一代天玑 600 处理器也将在本季发表，增加其 5G 处理器的产品阵容。对此，外资 Aletheia 资本在最新研究报告，一口气将联发科的目标价拉上每股新台币 1,000 元的价位。而受到利多消息刺激，8 日联发科在台股的股价开盘随即拉上每股 652 元的近十多年来历史新高价位。
报告指出，美国禁令加速中国手机品牌厂采用联发科处理器，未来不仅华为大多数的处理器供应都会由联发科来供应之外，其他的中国手机品牌厂商也会有将近五成的订单来自联发科，推升联发科获利大爆发。因此，推估联发科自 2020 年到 2022 年的 3 年间，每年获利将以 70%、43%、26% 的比率成长，使得每年的 EPS 将分别来到 24 元、35 元及 45 元的水准。
报告中表示，美国真对华为颁布新的禁令至今，因为华为在去美化的策略下，舍弃采用美系厂商高通（Qualcomm）产品，转而下单联发科，使得联发科在市场表现上优于预期。预计，联发科不仅能拿下华为多数手机处理器的订单，其他的中国品牌手机商也将有半数比例下单给联发科。而在此情况下，联发科 2021 年 5G 处理器的出货量将来到 1 亿颗的数量，而且其中不再只有中低阶处理器，还打入华为高阶的 Mate 40 供应链，另外也准备为 Mate 50 供应处理器。再加上其他中国品牌手机商的订单，如果能达到 40% 的数量，则联发科整体在中国 5G 处理器的市占将能一口气升到 50% 到 60%。
Aletheia 进一步指出，对联发科高度乐观的假设，其中的唯一风险，就是来自于美国对华为禁令的改变。但是，这样的概率非常低，再加上中国方面寻求替代供应商的策略已经是重要趋势。因此，即便美国针对对华为的禁令有所改变，高通依旧吃下高阶处理器的订单，联发科则含括中低阶处理器的市场，这样的情况下对联发科的成长性也不会有太大的变化，这使得对联发科营运状况的乐观预期风险相对较低。
（首图来源：科技新报摄）
