美系外资最新研究报告指出，虽然 2022 年有半导体景气反转风险，但毛利率提升，并认为表现比台积电更好，持续重申联电“买进”投资评等，且给予每股 58 元目标价。利多消息激励下，联电 27 日台股大盘相较其他电子股强势，收盘时小跌 6 元，终场来到每股 53.1 元价位。
外资报告指出，虽然预期第二季联电毛利率 28 日法说会时将到 30.9%，较先前下滑，但仍高于市场预估。第三季毛利率表现晶圆出货价格还将调涨，使毛利率表现较第二季成长约 5%，来到 32%~35%，不会回到疫情前低水准。
外资预估联电将调涨 40 奈米及 28 奈米出货价格。因联电 40 奈米及 28 奈米晶圆出货价格，多视为现代工厂，通常都较台积电低 10%。目前晶圆产能短缺，加上联电与台积电节点制程或技术差异非常小，不应有出货价格落差，投资者对联电的看法依然相对保守。
最后 2022 年联电毛利率表现，虽然市场有人认为，联电南科新建 P6 晶圆厂可能稀释净利率，但联电 P6 晶圆厂净利率预期到 25%，相较力积电晶圆厂净利率预期达 30%，联电晶圆出货价格上涨将使整体净利率稀释有限。以上因素分析，联电股票优于台积电的因素有三，一是 Wi-Fi 6、OLED 驱动器 IC 和 ISP 影像讯号处理器等市场需求，就能带动联电 2022 年强劲动能。其次，联电晶圆出货价格重新以提高毛利率，相对台积电可能面临领先净利率挑战。最后，预估联电 2022 年本益比为 13.5 倍，殖利率为 5.6%，比台积电 2.6% 殖利率更具防御性。
(首图来源：联电)
