太阳，也有黯淡无光的时候。4 月下旬，不堪亏损的太阳能厂益通，宣布退出太阳能事业。台湾昔日的股王，股价高峰时曾达 1,205 元，现在只剩 2.85 元，跌到剩千分之二。
它，曾是台积电、联电、台达电、英业达等大厂最有共识布局的产业，但 10 年来，台湾光是七大太阳能电池厂，累计亏损就超过 660 亿元，若再加上上游太阳能多晶硅厂，台湾太阳能业亏损早已破千亿元。
吊诡的是，今年全球太阳能需求还在成长，预期新增并网量还将创下历史新高。
“这产业，最早是欧洲公司出局，后来美国厂、日本厂也都出局了，所有曾经的世界第一都不见了。现在，台湾也要出局了。”昱晶前总经理、现任联合再生首席执行官潘文辉说。
为什么台湾跑得快、有技术、深信规模经济，在这场赛局中反而成为败因？《商周》团队访问 4 个该产业的总经理、董事长，梳理出这场 10 年警世录。
益通董事长： 进来前不知道，进来后才知……是烫手山芋
股王益通的起落，其实是这产业最极致的缩影。
时间回到 2011 年。1 月 27 日一场晚宴上，有科技业“小孟尝”之称的英业达会长叶国一拍板，确定该公司以每股 22 元、总价 50 亿元的认购价，从鸿海手中抢走太阳能厂益通的经营权，会场响起如雷的欢呼声。
益通曾在 2005 到 2008 年，连续 4 年每年赚逾一个股本，2006 年挂牌上柜，股价更一路冲到 1,205 元，荣登股王。拥有好技术加上产业前景鲜明，让益通创办人、即当年的董事长吴世章，集媒体光环于一身，公司市值最高时达 340 亿元。
2011 年，英业达购并益通，进去后却发现，“问题比同业更复杂！”当年被英业达从联电找来的现任益通董事长温清章说：“有媒体用‘烫手山芋’形容，我觉得满符合的。”
先谈产业基本挑战。2006 至 2008 年间，市场前景大好。然而，太阳能上游材料多晶硅厂商，对扩产却极为谨慎，导致在需求最“火”的年代，晶硅严重供不应求。
在谁能掌握料源，即能快速出货的竞争逻辑下，包含益通在内的众多电池厂，纷纷向上游材料厂，签下少则 5 年、长则 10 年的长约，这些合约除了保价保量，还要求得预先付款。这种签长约的概念，其实在半导体业很常见，如台积电也会跟材料商签长约。
茂迪总经理叶正贤回忆，当年投资法人最关心的问题都是“公司最近有没有签长约的机会？”如果有，“隔天股价就咻的飙起来”。
2006 年，原本要和茂迪签订长约的全球前五大硅材厂 MEMC，因价格因素转而和对岸的无锡尚德签下 60 亿美元的 10 年长约。“这个长约，让尚德产能一举超越茂迪，而茂迪则因为终止合约谈判，股价连 3 天跌停。”叶正贤说。
元晶董事长： 硅原料最贵时 1 公斤 1,000 美元，现在是 10 块！
只是，好光景不过 3 年，保障用的长约变成毒苹果。
2009 年，上游多晶硅产能逐渐开出，每年价格至少以 20% 幅度递减，这些在手的高价长约，变成极沉重的成本负担。
元晶董事长廖国荣回忆：“2007 年硅原料最贵的时候 1 公斤 1,000 美元，你知道现在多少吗？10 块（美元）！”
当时的太阳能厂商，一边手握不合时宜的原料成本，一边，还要应付前仆后继的新进者。
这个行业，几乎没有进入门槛。若一座面板 8 代厂建厂投资是千亿元起跳，DRAM 产业每年的资本支出可高达 500 亿元，相较下，太阳能产业在 2006 年前后，设一条电池生产线仅约 3 亿 5 千万元，而且设备厂还会提供技术。
违背台商过往竞争逻辑的挑战，因此接二连三。比如说，先进者优势失灵，后进者反而比较占便宜。
之后中国厂大量抢进，一出手就是最新设备。研调机构 TrendForce 分析师陈君盈解释：“太阳能（电池）片的技术进步是在设备端，很多时候只要投资了，就可以产出更好的产品，这时当你不愿意购买（新设备），就会落后。”
新旧设备效率可以差多少？叶正贤举例，2010 年买的设备，经过 5 年折旧后，残值居然比 2015 年的全新设备还高。而且旧设备 1 天的产能若是 3 万片，最新中国制的设备可以达到 1 天 12 万片，等于高出 3 倍。
也就是说，好技术也没用。工研院产科国际所经理王孟杰指出，有别于半导体业每 18 个月的大跃进，太阳能产业并不存在跳跃式发展。“这时候只要有一个口袋很深的新进者，就可以马上赶上竞争对手”。
就算你的太阳能电池转换效率比别人好，但在客户眼里，差异并不明显，“买太阳能板的人会觉得越便宜越好。因为转换效率高，我卖的电也不会变得比较贵。”王孟杰分析。
英业达进入益通后，就因此进退两难。单 2011 年，居然就有 6 个长约要履行，“那时候一进来，才发现至少 40 亿的预付款还没付。”温清章说。
更惨的是，2014 年益通跟原创办人吴世章爆发土地产权纠纷，官司一打 5 年，成为压垮公司营运最后一根稻草。
“我们有一大部分工厂是跟他租的，结果他反过来不承认租赁关系，”温清章说，因为这桩官司，导致益通无法更新设备，生产效率不断落后同业。“想做什么调整都没办法做，就被卡在那里，到现在 5 年了！”
茂迪总经理： 购并拼规模，说到底就是犯了“大头症”
一个明明有前景的产业，过去的成功方程式却都失灵，益通停滞不前，更有资源者如茂迪，努力期望透过购并，希望做大规模经济，但伤害却更大。
“现在回头看，当年茂迪购并联景的决策是错误的，”茂迪总经理叶正贤反省 2014 年底，购并联电旗下太阳能电池厂联景光电的决定。“当时联景可以顺利卖给茂迪时，我估计他们是开了庆功宴”。
时任茂迪首席执行官的张秉衡曾分析，双方会同意合并，原因之一是，太阳能产业的未来仍将维持每年两位数成长；第二则是规模经济与大者恒大是趋势。
然而，大家却轻忽了“太阳能产业和国家的电力政策相关，向来高度依赖政策支持，一旦处在政策变动期，需求瞬间下滑，产能规模越大的厂，受伤就越惨。”叶正贤说。
买了联景后，茂迪的产能扩大5成，但才并进来没几个月，美国把台湾纳入双反对象后（注：反补贴、反倾销），茂迪的出海口严重受限，“哇！这么大的产能在台湾，但我们成本这么高，让你走不出去，麻烦真的很大。”
2016 年，茂迪亏损扩大 4 成达 9 亿元，2017 年，亏损又扩大到 30 亿元。
“早在我们购并前，投资过旺能的台达电退出了，连投资茂迪的台积电，时任董事长张忠谋后来都说不再是策略投资，而是财务性投资。其实科技业老前辈都看到这行业不能玩了，我们却还没意识到，认为可以把别人的厂收下来，要把自己做更大，就是犯了‘大头症’，只好吞下后来所有苦果，包括亏损扩大……”
联合再生首席执行官： 台湾不是不努力，但不能再执著于制造思维
一个还在成长的产业，先进投入者如德国龙头 QCells 与全球第一大的中国尚德，都相继破产。能存活的，多是新进者，愿意以全新设备直接到当地国家设厂做生意，像东南亚市场正在崛起，中国许多业者如晶澳，又前进到东南亚。
去年，由 3 家太阳能厂新日光、昱晶和昇扬科合并组成的联合再生能源，也淡出电池制造。眼见去年中、美、印等国陆续树立新的关税障碍，限制他国太阳能走入，益通更下决心结束这场复杂性在科技业居冠的战争。
联合再生首席执行官潘文辉反省：“在中国厂进来前，我们努力的都是技术要更精进，投入研发做出差异化（提高转换效率）；要靠台湾最擅长的管理能力来降低成本。但我们发现，不是靠‘技术’或‘管理’好就能赢。”
更深一层看，我们在这场战役一直没看透的就是：竞争力，是相对性，而非绝对性的。它的权重会依照环境与对手的出招，而不断演变。比如说，技术力在早期是关键，但很快就不是；经济规模在早期是优点，后期却可能成致命伤，甚至，你跑在越前面，包袱就越重。
很多惯常思路，都会变陷阱。比如，当初茂迪原本坚持不签长约，但引进台积电的投资后，半导体业的惯常规则，就推动了该公司签下 8 年长约，没注意到两个产业技术类似，但规则天差地别。
如美国维吉尼亚大学达顿商学院讲座教授陈明哲所创的“动态竞争理论”所述，竞争是动态性的，而你的行动可能又会引起竞争者的反应，保持随时能变的能耐，才能确保生存。
现在，在制造端，台湾太阳能厂的终局几乎底定。瘦身后的茂迪及联合再生能源，也开始转型投入下游，盖太阳能电厂。
“该打的仗都打完了，说白一点，就是死得不甘心！因为不是我们不努力，或管理、技术不好，所以台湾必须改变这结构，不要再执著制造思维了。”潘文辉为这场让台厂亏了千亿的战争，感慨做出结语。
（作者：黄靖萱、侯良儒；本文由《商业周刊》授权转载）
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