迪士尼正面临数字化浪潮，最大营收来源有线电视领域不断受“剪线潮”挑战，迪士尼不惜耗费重资，且牺牲授权费用收入，也要打造自家数位串流平台，为此烧掉超过 10 亿美元。但迪士尼家底雄厚，即使处于转型过程，业绩仍稳稳打破市场预期。
一般人听到迪士尼，想到的是动画电影、乐园、周边产品，不过迪士尼过去其实最主要营收来自 ESPN 等有线电视频道。随着数字化侵袭，“剪线潮”兴起，传统有线电视的市场基础日益流失，迪士尼并不试图抵抗这股潮流，而是积极自我破坏，打造本身的数位串流平台与 Netflix 等平台竞争，开创 Disney+ 与 ESPN+。ESPN+ 于 2018 年开台，近 5 个月以来会员数倍增，已有 200 万付费会员，2019 年开台的 Disney+ 也将是重中之重。
迪士尼 2018 年 10 到 12 月季报，直接串流平台营收 9.18 亿美元，营业损失 1.36 亿美元，主要来自 Disney+ 与 ESPN+ 的建置费用。迪士尼预期下一季平台建置成本还将继续影响直接串流部门的营业利益表现达 2 亿美元。另一方面，迪士尼以 713 亿美元收购福斯，也有部分是着眼于数位串流，因福斯是 Hulu 的大股东，迪士尼收购福斯之后，可望借由 Hulu 强化本身的数位串流实力。
这场转型大作战的代价相当高昂，迪士尼不仅要投入资金建立平台，过去原本将内容授权给其他平台可赚取授权费用营收，现在也因为要留给自有平台而收回，减损的授权营收在这个财务年度高达 1.5 亿美元。加上串流平台建置开支，总代价相当可观，季报表示，拥有 Hulu 股权、拥有建置 ESPN+ 的技术公司 BAMtech，在 2018 财年为迪士尼带来的亏损总计超过 10 亿美元，但迪士尼首席执行官伊格（Bob Iger）面不改色，表示发展直接串流平台是当前最优先。
尽管肩负沉重转型负担，但迪士尼的既有部门表现坚强，成为转型时期的重要支柱。迪士尼为了数位转型，财报的部门分列方式也跟着调整，分为媒体电视网部门、乐园体验与消费性产品部门、影视娱乐工作式部门及直接串流部门。其中，ESPN 所属的媒体电视网部门，在剪线潮下季营收相较 2017 年逆势成长 7%，达 59.2 亿美元，获利也同步成长 7% 来到 13.3 亿美元，ABC 电视网获利大增 40% 居功厥伟；乐园营收在游客总消费与美国游园人数双双成长下，年成长 5% 来到 68.2 亿美元，获利大增 10% 来到 21.52 亿美元。
只有电影工作室部门表现不佳，营收下滑高达 27%，来到 18 亿美元，获利也大幅缩水 63% 仅 3.09 亿美元，这是因为基期较高，2017 年底迪士尼有《星际大战 8：最后的绝地武士》、《雷神索尔 3：诸神黄昏》上映，全球分别席卷 13.21 亿、8.54 亿美元票房，2018 年底的《爱‧满人间》、《胡桃钳与奇幻四国》无法与星际大战以及漫威超级英雄系列电影相提并论。
总体来说迪士尼营收 153.03 亿美元，与 2017 年同期的 153.51 亿美元持平，获利则减少 8% 来到 36.55 亿美元。尽管迪士尼为了转型，努力打造数位串流平台大把大把烧钱，又要承受收回内容授权保留己用产生的授权费用损失，但既有业务坚挺，还是能维持账面体面，让伊格更无后顾之忧，能更大刀阔斧开辟迪士尼的未来。
- ABC and parks boost Disney profit above forecasts
- Disney beats on earnings and revenue, reports streaming subscriber growth
- THE WALT DISNEY COMPANY REPORTS FIRST QUARTER EARNINGS FOR FISCAL 2019
（首图来源：达志影像）
延伸阅读：
- 迪士尼串流影音服务 2019 秋季上线，首曝名称为“Disney Play”
- 推出串流媒体平台、启动新一轮扩张计划，迪士尼正在搜寻新的“摇钱树”
- 串流影音事业投资成本高，迪士尼新服务未推先亏 10 亿美元
