为了减少对旗下光环不在的重量级关节炎治疗药物 Humira 的依赖，并提升产品组多样化，AbbVie 周二宣布以 630 亿美元惊人价格收购医美界最负盛名的肉毒杆菌制药商 Allergan，成为史上最大医药界购并案──必治妥大药厂（Bristol-Myers Squibb，BMS）以 740 亿美元天价收购 Celgene 之后规模最大的医疗保健购并。
AbbVie 旗下 Humira 一直是世界最畅销的药品，但随着欧洲更廉价版关节炎治药针锋相对的强大竞争，再加上 2023 年将面临在美专利到期的现实问题，Humira 光环不再，更突显过度依赖此药品的 AbbVie，一直面临多元化投资组合的压力。为了解决这急迫问题，遂有了 AbbVie 首席执行官 Richard Gonzalez 发起的 630 亿美元收购 Allergan 交易案。
不论如何，AbbVie 与 Allergan 的购并交易案并不仅是关于医疗保健整合的故事，同时更是关于大型传奇性生物制药公司面临创新问题、急于找到填补未来收入流漏洞之解决方案的真实残酷案例。两家公司的市值都出现缩水的惨况，其中尤以 AbbVie 为甚，投资者一直质疑其能否弥补畅销药品牛皮癣与关节炎治疗药品 Humira 的销量下滑。虽然去年 Humira 营收创下 200 亿美元的不错佳绩，但今年第一季销售额却出现首次下滑。
摆脱 Humira 旧药束缚，收购医美大药厂达成完美转型
面对此购并案，投资者的反应褒贬不一。Allergan 股东显然欢欣鼓舞，因为股价在周二稍早飙升 26%，但 AbbVie 却相反，股价甚至下跌 15% 以上。
然而 AbbVie 首席执行官 Gonzalez 却肯定这笔交易“极具转型力”。“对两家公司来说，这都是一个转型化交易，达成独特而互补的策略目标，”他补充：“此策略让 AbbVie 业务得以多样化，同时保持我们对创新科学的关注，并将我们领先业界的产品组合推向未来。”
一旦交易完成，Gonzalez 将执掌合并后的新公司，并继续出任董事长兼首席执行官直到 2023 年。交易将有效重新注册 Allergan 为美国公司，至于 Allergan 首席执行官 Brent Saunders 将加入 AbbVie 董事会。
Saunders 长久以来建立了交易撮合者的名声，但自辉瑞（Pfizer）在 2016 年放弃 1,600 亿美元天价的购并案交易以来，Allergan 一直举步维艰。该案无疾而终以来，Allergan 股价下跌约一半。反观 AbbVie，由于投资者对欧洲竞争者的担忧，公司股价从 2018 年 1 月触及的高点，下跌超过三分之一。
总而言之，对 AbbVie 来说，本次收购的理由十分明确，亦即 Humira 在美专利于 2023 年到期之前，扩大投资组合并保持盈利。过去一年，AbbVie 几项实验性药物有望成功，而 Humira 在欧洲等市场面临日益激烈的竞争。
有分析师指出，AbbVie 为“关键研发决策者”的预期性角色可能会带来一些优势，包括加快投资肉毒杆菌疗法，以及比 Allergan 管理层过去表现更出色的产品组合决策力。
Humira 和保妥适（Botox）肉毒杆菌素是各自投资组合中非常重要的元素，以至于这两家公司会竭尽全力保护专利，以阻止潜在竞争对手进入市场。在 Humira 渐失光环下，对竞争具备强大免疫力的保妥适药品，便成为这笔收购案交易的主要理由，同时更是 AbbVie 漂亮转型的终极利器。
- What AbbVie’s $63 Billion Deal to Buy Allergan Says About the Drug Industry
- AbbVie looks beyond Humira with a $63 billion deal for Botox-maker Allergan
（首图来源：Allergan）
