根据中资天风证券知名分析师郭明錤在最新研究报告指出，国内光学厂玉晶光除了近期来自因镜头生产前置时间较一般上游零组件短，且高度依赖苹果的情况下，使得能见度显著低于其他零组件供货商之外，还预计将面对短中长期的 3 大结构挑战，使得 2020 上下半年与 2021 年营收与获利都可能低于市场预估。
郭明錤指出，玉晶光在短期挑战方面，受到中国武汉肺炎疫情的负面影响，使得玉晶光 2020 年第 1 季营收与产能利用率将显著低于市场共识，且 2020 年第 2 季出货能见度至今仍低。根据最新调查指出，因苹果 iPhone 组装复工须至 2020 年第 2 季才会显著改善，使得玉晶光在 2 月与 3 月两个月的镜头出货量显著滑落，预估 2020 年第 1 季营收将落在新台币 20 亿至 22 亿元 ，分别低于市场乐观预估的 26 亿至 28 亿元，以及悲观预估之 23 亿至 25 亿元。
另外，因镜头的前置准备时间较一般零组件短，在 2020 年第 1 季的产能利用率低情况下不利获利，也使得 2020 年第 2 季出货能见度至今仍低。而考虑到玉晶光约有 1 个月的库存，使的玉晶光的产能利用率最快须至 5 月才会显著改善。
至于，中期的挑战方面，玉晶光在 2019 下半年，年营收显著成长的关键，是在于取得独家供货给 2020 下半年即将发表的新 iPhone 11 系列的高单价超广角镜头。但是，因为新 iPhone 11 系列的高单价超广角镜头将维持相同设计以改善产能利用率，因此相信大立光将会积极取得 30%~40% 的订单比例，打破玉晶光独家供应局面，这将不利于玉晶光 2020 下半年的营收与获利。
最后在长期挑战上，中国舜宇光学目前 iPhone 镜头开发顺利，可望于 2021 年取得新款 iPhone 镜头订单。而这将使得玉晶光与康达智（Kantatsu）的出货展望或受影响。尤其，舜宇光学 iPhone 镜头开发正顺利进行中，因此舜宇光学未来可望加入苹果供应链将会是玉晶光 2021 年必须关注的潜在风险。
（首图来源：科技新报摄）
