被动元件龙头国巨从 3 月 1 日起正式调涨两大主要产品 MLCC（积层陶瓷电容）及 Chip-R（芯片电阻）产品报价，涨幅之大超出市场预期；先是 MLCC 调幅从原先盛传的三成拉高至五成，芯片电阻更一口气调涨七至八成，幅度更甚 MLCC。国巨一口气大幅调升报价，主要的立论在稼动率拉升不如预期，尤其武汉肺炎肆虐打乱原先招工进度，库存见底下，有限产能难以满足所有客户。但市场要问的是，就终端需求现况及同业调价态度不一之下，国巨要涨价，真能如愿？
疫情重挫稼动率，国巨库存创 10 年最低
国巨董事长陈泰铭 2 月 26 日股东临时会后对媒体亲口证实，受武汉肺炎疫情严峻，中国人员流动仍有相当程度管制，招工具高度挑战，2 月产能利用率跌至 35%~38%，无论 MLCC 或芯片电阻成品库存皆低于 30 天，创 10 年最低；加上日韩也受疫情所苦，对供应链来说无疑雪上加霜。而过年期间付 3 倍人事成本激励员工留下加班、疫情中断运输推升运费，迫使国巨须适度调整价格反映成本增加及供需现况。
产能利用率不升反降、库存接近干涸，就供需决定价格的市场机制来说，涨价再合理不过。问题是，传染病疫情重伤产出能力，对终端需求却丝毫没有减损？陈泰铭坦言，中国在人员几乎没有活动的状态下，估计整体需求受疫情影响约降二成；但尽管如此，随着被动元件在应用面与使用量增加，再呼应目前普遍的低库存状态，要满足需求仍有一点落差。换句话说，疫情很公平的对供需都有冲击，只是对供给面的耗损更大。
龙头厂决定涨价，客户仅接受一途？
国巨通知客户某个时间点起将调涨产品报价后，接着就是跟各客户协商；就几家大型指标 ODM 厂商的意向，纵然有不得不接受的客户，但也不乏转头寻求其他货源拒绝涨价者。
尽管从市占率来看，目前国巨无论 MLCC 或芯片电阻产量都位居全球前三大，尤其芯片电阻更以 34% 拿下最大市占率（上图），定价话语权有一定分量。但当其他占一定市场比重的厂商动作不一致（不跟涨）时，或许就攸关涨价能否成功，甚至造成市占率变动。
虽然国巨这次调涨计划并不孤单，因奇力新评估订单与市场反应后也加入涨价行列。旗下旺诠芯片电阻产能排全球第三的奇力新（上图）突然 3 月 1 日宣布，由于接单强劲，占旺诠 80%~85% 营收的厚膜电阻产品，即日起针对大中华区直营客户及代理商调涨报价，涨幅达 60% 以上。
但以国巨的台厂主要竞争对手华新科为例，比起国巨不到四成的稼动率、低于一个月的成品库存，华新科总经理顾立荆在外资券商邀请的线上法说表示，由于中国工厂在深圳与东莞疫情不如昆山和苏州（国巨厂区）严重，复工率优于台湾同业；华新科中国厂区复工率约 75%，稼动率来到 50%~60%，台湾高雄与马来西亚则是 100% 产能全开。
顾立荆直言，需求虽因疫情减缓，但客户需求慢慢有回来，整体供需确有些吃紧，还不到大幅度缺货程度；华新科库存水位约 5~6 周，加上复工顺利，MLCC 与芯片电阻整体稼动率皆在七成左右。由于华新科目前较希望维持客户关系，以拓展市占率为目标，有机会争取多一些来自国巨及日韩等主要厂商的市占率；因此就调整价格而言，目前并不是很好的时间点，如此态度更提供不愿接受涨价客户有另外选择。
此外，直销比重高达八成（上图），并在去年底曾先针对单买芯片电阻、毛利较不理想客户适度调涨的芯片电阻厂大毅，面对国巨带头大涨报价，大毅表示暂无跟涨计划，同样有机会吸收国巨的转单；虽然大毅强调，农历年后整体业界供给量相对较少，买方为了取得货源总会在不同卖方寻求拉货管道，此时就算有急单，也无法判定是因国巨涨价而来的转单。
武汉肺炎冲击需求更甚 SARS，日厂动向恐逆转供需现状
同业之间涨价态度不一致，提供抗拒涨价客户取得货源的另外管道，因此也削弱国巨涨价的力道。再论需求面，奇力新表示，除了武汉肺炎疫情延迟复工使库存更形吃紧，造成电阻第二季以前供需紧张，第二季后，若如以往在第三季见到电子业旺季效应，今年电阻将续旺。
但在武汉肺炎疫情不知何时能见拐点下，一向为电子业先行指标的半导体已预期第二季可能下修，市场更将此视为电子终端需求转弱的前兆；纵然需求不会因此凭空消失，但在递延反应之下，往年电子业旺季今年能否如期出现，将是一大变数。
呼应陈泰铭提到武汉肺炎疫情蔓延到日韩、冲击供应链，但包括手机等下游客户同样因员工确诊需隔离而减损产能。某美系外资即认为，武汉肺炎疫情将影响智能手机需求，给予国巨劣于大盘评等、目标价 355 元。法人也表示，原先陈泰铭赋予重望，认为发酵时间比想像早、值得拭目以待的 5G 手机，增加最新疫情因素后，提供的挹注力道难免大打折扣。
最后回到供给面，如今国巨库存超低，除了受中国招工不顺、拉不高稼动率影响，另一个很重要的原因在日韩大厂转进车用而退出现有中低阶常用料生产，但车市持续低迷，市场传出日韩厂商可能回头生产目前国巨称霸的品项；若真付诸行动，法人表示，届时整体供需失衡状况或将反转，对于国巨涨价行动再添另一项阻碍。
（本文由 MoneyDJ新闻 授权转载；首图来源：shutterstock）
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