每年春节过后，上市柜公司董事会便开始密集通过上一年度的股利分配案，使投资人对股利分配充满期待，尤其是历年稳健配息的个股，股价表现通常会相对较优。
由于近期武汉肺炎疫情升高，让全球经济前景蒙上一层阴霾，国际股市也应声重挫，使得现阶段的选股难度跟着上升，但在银行定存利率维持低档下，趁股市回跌时，逢低布局稳定获利及配息的个股，将会是不错的投资策略。其中有轻资产、产品线多元、利润率稳定等特性的半导体通路股，尤其是历年都稳定获利及配息的绩优股，更是进可攻退可守的投资标的。
半导体复苏，通路股受惠
半导体通路商的主要业务是代理国际大厂的半导体产品，除销售代理产品外，也会提供客户软／硬件技术支援，以及次系统、系统解决方案，甚至为了提供客户完整的技术服务，还会投资专用设备仪器设立实验室，以协助客户加速量产时程。
由于半导体通路商不必投入大量资金设厂，且代理产品享有一定利润率，加上提供专业技术服务也可创造附加价值，因此，虽然公司营运同样会受到景气波动影响，但整体而言，获利通常相对稳定。
虽然武汉肺炎疫情持续在全球蔓延，国际股市波动随之加剧，但全球半导体产业在 5G 及大数据等应用需求增加下，未来的前景仍持续看好，这将让半导体通路股跟着受惠，因此，对于追求稳健报酬率的投资者而言，是不错的选股标的。
根据 IT 研究与顾问咨询公司顾能（Gartner）统计，去年全球半导体产业营收衰退 11.9% 至 4,183 亿美元，主因是 DRAM（动态随机存取内存）及 NAND Flash（储存型闪存）等产品价格大跌，以致内存相关产业的营收衰退 31.5%。不过，随着供应商库存水位降低，以及 SSD（固态硬盘）和 5G 手机等应用需求成长，顾能预估，今年全球半导体产业营收将成长 12.5% 至 4,710 亿美元，且 2021 年将持续成长 12.7% 至 5,310 亿美元。
台积电总裁魏哲家在今年 1 月 16 日法说会也指出，今年将是半导体产业强劲成长的一年，预估不含内存的全球产值将成长 8%，其中晶圆代工产业将成长 17%。由于台积电是半导体代工业龙头，今年前 2 个月营收年增率达 41.8%，且今年资本支出已提高至 150 亿至 160 亿美元，显示全球半导体产业正迈向复苏之路。
如果未来全球半导体产业真如预期般朝复苏之路迈进，那么半导体通路族群的营运也将水涨船高，其中市场竞争力较强，历年稳定获利及配息的绩优股尤其值得逢低布局。
大联大、文晔获利稳健
若以营运规模来看，去年营收都超过 3 千亿元的大联大、文晔及联强将是最值得留意的标的；其他包括去年营收超过 1 千亿元的至上，以及长期专注于利基型产品代理的丰艺、敦吉、安驰及茂纶等，都是逢低值得留意。
大联大为全球最大半导体零组件通路商（按顾能公司的市场排名），旗下共有世平、品佳、铨鼎及友尚四个次集团，其中又以世平占合并营收超过五成最大。大联大旗下代理的产品线供应商超过 250 家，包括英特尔、三星、高通、博通、铠侠（Kioxia）、美光、德州仪器、恩智浦等全球知名半导体公司，都在其代理行列，在全球拥有 104 个分销据点，2019 年合并营收达 5,277 亿元，自结税前盈余为 81.91 亿元，每股税前盈余为 4.36 元。
至于文晔代理超过 60 家半导体公司的产品，客户超过 9 千家，产品广泛应用于电脑及周边、通讯、消费性电子、工业控制、物联网及汽车等领域；除台湾外，在中国、印度、新加坡、马来西亚、泰国及越南等地区，共拥有 40 多个营运据点，去年营收 3,352 亿元（年增率 22.6%），前 3 季 EPS（每股税后纯益）为 3.13 元。
今年 2 月 21 日，文晔与专注高速传输领域的 IC 设计公司祥硕宣布，将采增资发行新股模式“换股结盟”，增资换股完成后，祥硕将持有文晔 22.39% 股权，文晔则将持有祥硕 13.04% 股权；至于目前文晔的第一大股东大联大（持股 29.9%）届时持股比率将降至 23.26%。
从去年大联大宣称“财务投资”文晔，到文晔公司派铆足全力阻止被合并，一直到今年 2 月文晔与祥硕合意换股结盟，在在突显半导体通路商的存在价值，尤其是像文晔在亚太市场拥有庞大客户群，每年都稳健获利及配息的公司，更是备受瞩目。
▲ 文晔为防止被大联大合并，决定与祥硕换股结盟。图为文晔董事长郑文宗。
相较于大联大及文晔聚焦于半导体产品代理，联强的业务就相对多元，代理产品涵盖通讯、资讯、消费电子等 3C 产品，以及通讯元组件，其中通讯元组件的营收占比逐年提高。联强深耕中国及纽澳印尼市场多年，海外拥有庞大仓储物流系统及丰富管理经验，去年 EPS 4.09 元，每股预计配发 2.6 元现金股利。
至上、安驰各具利基
另外，至上是韩国三星电子和快捷半导体（Fair-child）在台湾的主力代理商，并且陆续取得三星电子 AMOLED 及 Fresco 公司在中国的代理权，以及 Cirrus、 Midiatek、Skyworks、Bosch 和京东方等公司的代理权。除台湾外，至上在泰国曼谷、香港及中国深圳、北京、上海都有营运据点，去年营收 1,126 亿元，EPS 3.41 元，每股预计配发 2.7 元现金股利。
安驰主要代理 ADI、Everspin、Design Gateway、祥硕等公司产品，内容包括数字信号处理器、FPGA（可编程逻辑器件）、HDMI（高清多媒体界面芯片），以及高速讯号传输界面和显示芯片等。由于日本大型半导体通路商 Macnica Inc. 透过子公司骏日股份持有安驰 50% 股权，是最终母公司，使得安驰成为典型的日资概念股。
其他包括产品线涵盖可程式逻辑元件、类比、功率、微控制器及内存等半导体产品的茂纶（由日商 Macnica Inc. 透过子公司骏日股份持股 60.32%）；以及业务涵盖电子元件代理（应用领域涵盖电脑、通讯、光储存、电源系统及显示器等）与电子零组件制造的敦吉；还有从半导体代理起步，并逐年发展成为电子零组件解决方案提供者的丰艺，都是相对具有竞争力的半导体通路股。
（本文由 财讯 授权转载；首图为敦吉董事长锺正宏）
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