春节结束，中国汽车业揭开联姻喜事，吉利集团入股戴姆勒，BMW 宣布和长城汽车合资国产 MINI 纯电动车，媒体开始期待看到“长城 MINI 对决吉利 Smart”。其实，两桩喜事主要都是为了 4 月 1 日即将执行的“汽车双积分制”（全名为“乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法”），中外车企个个伤透脑筋，开始合纵连横。
按照“双积分”政策规定：汽车销量 3 万辆以上的车厂，2019、2020 年度，新能源汽车积分比率要求分别为 10%、12%，卖新能源车才能拿到积分，拿到积分才能取得卖一般车的配额。
宁德时代横空出世 比亚迪联手国轩高科
纯电动、续航里程高、电耗能低都是拿到高积分的标准，例如车厂若有 10 万个新能源积分，才只能卖 100 万辆乘用车。言下之意就是中国政府用“积分”和“配额”制，强制燃油车厂增加电动车投资，2018 年开始统计积分，2019 年实施。
2017 年，中国的新能源汽车再创新高，全年 77.7 万辆的总销量继续问鼎世界第1，然而行驶路线固定，适合使用电动车的客车市场已趋饱和，要完成 2020 年“200 万辆／500 万辆”（生产能力／累计销量）战略目标，及 2020 年新能源车补贴退出，双积分制将成为中国加速电动车发展的重要推手。尤其中国 95% 以上的电动车市场份额都是自主品牌，比亚迪、上汽、长安、吉利、广汽等。因应此一浪潮，大众、福特、雷诺—日产联盟等外资车企纷纷在中国成立新能源汽车合资公司。
双积分的高招，在于利用外资车厂在中国加速电动车投资，促使中国电池技术快速提升，由于外资电池品牌目前还不能进入中国，所以本土品牌宁德时代横空出世，在 2016 年将比亚迪挤下冠军，成为中国第一、全球第 2 大动力电池供应商。宁德最近盛传出让 10% 股权，募资人民币 131 亿元的消息，这个市值可以成为创业板第一大市值股。不过由于 2018 年 2 月出炉的补贴政策不利于磷酸铁锂电池（用于客车），要求加大三元电池（用于轿车）技术升级，对还有一半以上销量来自铁锂电池的宁德时代和比亚迪，都有一边产能过剩、另一边研发成本大幅增加的压力。
全球真正技术领先的锂电池制造商还是三星和松下，中国企业为了弯道超车，纷纷合纵连横，即使封闭多年的比亚迪电池也做出了开放决定，联手国轩高科布局三元正极材料。2017 年 9 月，长城汽车收购澳锂矿股权，为新能源电池铺路。看好新能源车长期发展的投资人可以选择比亚迪汽车、国轩高科、杉杉股份，或者等待宁德时代的上市，不过 2018 年公司获利都会受到国家补贴大幅下滑的影响。
由于三元电池目前不可缺少钴，而最大钴产地刚果，有 95% 的钴是透过少数中间商卖进中国。3 月 1 日，中国现货市场钴报价均价超过人民币 60 万元 1 吨，相比 1 年前不到 30 万元的行情，整整翻涨 1 倍。东方财富证券分析师认为，虽然钴的国内短期供不应求的形势暂时不会改变，但最近价格上涨来自国外生产方中间商有意识地提高定价，可能已偏离实际产品价值，未来若是开发出替代钴的新材料，将是最大风险，建议投资者短期谨慎以对。如果还是看好钴资源长期紧缺的投资人，洛阳钼业（A＋H）和 A 股的华友钴业都是股价回档之后，可以考虑的投资标的。
上游价格趋势回稳 中游厂有望底部复苏
过去 2 年新能源车行业出现“上肥中下瘦”格局，在 2017 年底，部分上游原物料已经开始下跌，天齐锂业和赣锋锂业的股价，都是同步在 2017 年 9 月创下历史新高后，出现了 40 至 50% 的回档，近期开始反弹，新能源原物料投资没有什么大学问，还是观察现货走势。市场看好上游价格趋势回稳，开始把目光投向过去利润率受到挤压的中游厂商。例如随着六氟磷酸锂价格触底、电解液价格走稳，将跟随电池行业产销增长，有可能底部复苏，新宙邦、天赐材料、江苏国泰已经形成电解液前 3 大格局。其他A股电动车零组件规模地位比较确定的公司，还有三花智控及宏发股份。
其他三元材料和零件领域有的规模较小，份额分散，可观察标的如充电桩设备技术核心厂商金冠电气、科士达等；充电桩营运核心厂商特锐德；开始布局高镍三元的企业如宁波金和、当升科技等。
虽然 2018 年中国新能源车的挑战不小，确定的是中国政府发展电动车势不可当，政策趋势正在逐渐收回有形之手，让市场这只无形的手发挥更大的作用，谁能领先竞争者的技术突破，谁就可以笑傲江湖，吃下全球最大的轿车市场。
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