今年上半软件股一路狂飙。摩根士丹利（大摩）认为，软件股的估值让人想起 2000 年网络泡沫，应该减少对此一类股曝险，但是大摩同时强调，当前情况和 2000 年不同，未来可以逢低进场。
追踪软件股的 ETF“iShares Expanded Tech-Software Sector ETF”，27 日上涨 1.67% 收 290.28 美元。7 月 9 日 IGV 收在 299.92 美元，创历史收盘新高。
Forbes、Barron’s 报导，大摩首席软件分析师 Keith Weiss 27 日报告指出，软件股受惠于云端运算风潮、现金创造能力、低利率等因素，处于甜蜜点。疫情促使更多企业把营运搬上云端，加上数百万人在家工作，更加速此种趋势。目前为止，标普 500 指数已自 3 月 23 日的股灾低点，反弹 44.4%。软件巨擘微软、Adobe、Salesforce 这段期间的涨幅，比标普 500 多出 4.6~8.9 个百分点，原本默默无闻的云端视讯会议软件商 Zoom 今年以来更飙高 260.3%。
大摩警告，软件股估值太高，有下行风险，建议部分获利了结。Weiss 指出，多年来软件股持续强势成长，从相对水位来说，软件股的表现连续 64.6 个月优于大盘，此一纪录仅次于 2000 年网络泡沫破灭前的 79.6 个月。不只如此，软件股企业价值 / 销售比（enterprise value/sales）的中位数股价是 10.5 倍，为一般个股企业价值 / 销售比的 2.5 倍。
大摩警告，软件股的估值逼近十年高点，显示部位极为拥挤、动能因子遭剧烈加码，来到历史上难以持续的水位。企业价值 / 销售比冲上十倍，让人想到科技泡沫，将限制上行空间，市场顺风也可能转向。大摩建议投资人减少对此一类股的曝险，但是不认为股价会崩盘，如果有实质拉回，将考虑重新进场。
高盛：涨势过度集中科技股
不只大摩，上周高盛也警告，投资人追捧 FAAMG（Facebook 、亚马逊、苹果、微软、Google 母公司 Alphabet），导致这 5 档个股在标普 500 的集中程度，冲上 20 年之最。
高盛首席美国股票策略师 David Kostin 说，FAAMG 在标普的比重达 22%，超越 2000 年网络泡沫高峰期的 18%。过去股市陷入重大低潮前，常有比重过于集中的现象。
（本文由 MoneyDJ新闻 授权转载；首图来源：shutterstock）
