美国网络公司 Yahoo 近期终于成功出售自家核心网络事业及相关资产，几经裁员、关闭 7 家数位杂志，集中业务精简开销，并购将至，Yahoo 财报表现看起来也回春了，18 日 Yahoo 公布 2016 年第三季财报净利就翻涨了一倍，不过隐忧并未消失。
Yahoo 18 日公布 2016 年第三季财报表现亮眼，以一般公认会计准则（GAAP）来看，Yahoo 第三季营收 13.05 亿美元，较去年同期 12.26 亿美元略增，净利 1.63 亿美元，较去年同期的 0.76 亿美元，翻涨了 114%，每股盈余 0.17 元，年增率也高达 113%，Yahoo 看似缴了一张好成绩单，但这一切可能并非来自本业的成长。
排除微软搜索协会第11 修正案相关的营收描述变动（Change in Revenue Presentation）开始对本季营收造成的改变，并不计入流量成本（ex-TAC）来看，第三季营收 8.58 亿美元，年减 14%，为连续第七个季度呈现衰退，而且流量获取成本 4.48 亿美元，相较去年同期 2.23 亿美元其实飙升一倍。
进一步看业务细项，Yahoo 首席执行官 Marissa Mayer 重组力推的 Mavens（行动、影音、原创与社群广告）事业，营收 5.24 亿美元，年增 24.1%；搜寻业务营收 7.03 亿美元，优于 FactSet 分析师预期的 6.82 亿美元，但付费点击次数下滑了 22%；展示广告营收 4.76 亿美元，则下滑了 7%。
尽管有广大用户为基础，但 Yahoo 在数位广告的获利却始终不如对手 Facebook、Alphabet 强劲的成长，资料分析公司 eMarketer 甚至预期，Yahoo 今年在全球数位广告销售额将较去年下滑 2.1%，只剩 1.5%。
强劲的获益从何而来，高盛的报告或许做了注解，高盛先前即分析，Yahoo 在优异的成本与资本支出管理现，自 2015 年底以来，增加的现金与有价证券资产就超过 9 亿美元。摊开 Yahoo 资产负债表，投资阿里巴巴股票让 Yahoo 资产看来风光，而第三季更一口气让 Yahoo 账面资产直接再增加 100 亿美元。
这对美国电信巨头 Verizon 来说，或许不是滋味，Verizon 才在 7 月底宣布以 48 亿美元买下 Yahoo 网络核心事业与资产，而这其中当然不包含阿里巴巴的股票，再者，Yahoo 日前爆出于 2014 年至少 5 亿笔电邮遭骇个资外流，对品牌形象也造成一定冲击，双方交易会不会生变、Verizon 未来有没有办法重振 Yahoo 雄风，值得关注。
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（首图来源：达志影像）
