外媒日前指出，美国-目前正在考虑经中国本土最大晶圆代工厂中芯国际列入禁售令的制裁对象，这不但使得中芯国际在 7 日的股价大跌，还使得有机会收到转单效益的联电同一时间股价直奔涨停的位置。外资高盛也对于中心国际可能受到美国禁售令制裁提出两种可能被制裁情况的冲击，一是全部制成都受到限制，另一则是只限先进制程受到限制。但不论是哪一种情况，预计中芯国际的营收都将受到程度不一的冲击。
根据外资高盛的说法，如过美国-真的制裁中芯国际，而且将制裁的范围涵盖所有先进制程与成熟制程的话，将所有的制程节点都无法取的含美国技术的设备与材料，其冲击将是全面性的。这种情况将造成大量的获利流失，以及更低的资本支出与折旧。但也因为更低的折旧，让原本的设备有更好的使用率与获利率，有机会使毛利率成长。而且，在几乎没有先进制程研发成本的情况下，使公司的研发成本更低，初期可能获利冲击将不明显，但长时间之后影响加扩大，预期 2021 年到 2025 年中芯国际的净利率将下滑 3%~48%。
至于，如果美国-对中芯国际的禁售令制裁仅限于先进制程的一部分，这显示 28 奈米之前的成熟制程仍可取得相关需要的技术与设备，使得成熟制程可以持续运作的情况下，针对这情况，高盛也表示，包括获利、资本支出与折旧都会稍低于目前市场预期的基本情况。同样也连带拉抬毛利率的提升，而且在几乎没办法有先进制程的投资下，相关营运成本也会降低。在这情况中，高盛预期 2021 年到 2025 年中芯国际的净利率将下滑 5%~14%。
而因为美国-考虑制裁中芯国际，这使得在产能与规模都不相上下，其正面与中芯国际正面竞争的联电，在市场传言有机会接收到相关的转单效应下，7 日在台股股价开盘后随之直奔涨停，来到每股新台币 23.55 元的价位。根据 TrendForce 旗下拓墣产业研究院最新调研结果显示，2020 年第 3 季预估联电在全球前 10 大晶圆代工厂排名第 4，而中芯国际排名第 5，与 2019 年同期的情况相同。
而 2020 年第 3 季的营收年成长，联电以 23% 略胜于中芯国际的 16%，主因是来自大尺寸面板 DDI、PMIC 需求上升，使得 8 吋晶圆产能持续吃紧，在借由调涨部分代工价格的策略下，推升整体营收。至于，中芯国际 90% 以上收入来自 28 奈米以前的成熟制程产品，由于 2019 年的基期较低，预估 2020 年第 3 季营收年增率预估将达 16%。但 TrendForce 在报告中仍提醒，之后仍需持续关注华为禁售令 9 月中生效之后其 14 奈米的接单情况。
事实上，目前联电除了本身的产能之外，在中国还有和舰、福建联芯等事业。根据和舰在官网上公告的讯息显示，目前和舰的 8 吋厂月产能约有近 8 万片，员工逾 2,000 人。至于，2018 年已经开始出货 28 奈米 HKMG 制程的福建联芯，依规划是将旗下的 12 吋厂达到每月 5 万片的产能。因此，联电在此情况下，一旦中芯国际受到美国的制裁，则中芯国际的中国客户将有机会转单给联电。而除了联电有机会直接受惠中芯国际的转单题材之外，另外世界先进 7 日股价也上涨近半根停板。其他包括旺宏、华邦电等厂商也因为与中芯国际有相关间接竞争关系，7 日股价也纷纷盛受惠大涨。
(首图来源:联电)
