奥巴马政府严打企业以购并方式转移税籍到国外的税负倒置(inversion)措施,使得许多相关购并落空,美国艾伯维药厂(AbbVie)原本计划收购税籍转移到爱尔兰的希尔(Shire)药厂,也因此胎死腹中,不过希尔药厂本身倒是出手购并别人,2015 年 1 月 12 日,希尔宣布将斥资 52 亿美元,约合新台币 1,664 亿元,购并美国罕病药厂 NPS。
希尔的购并价相当于每股 46 美元,将全数以现金支付,这个购并价格高于 NPS 股价于 1 月 9 日的收盘价约 9.8%,不过若比起 2014 年 12 月 16 日的收盘价,则高出 50% 以上,据《彭博社》统计,2014 年以来,生技制药产业的购并案,收购价与股票市价的溢价大体上都落在 25% 至 50% 之间。
NPS 专攻消化道与内分泌方面的罕见疾病药物,目前仍无获利,1 月 24 日,美国食品药物管制局(FDA)将公布 NPS 治疗副甲状腺功能低下症的新药 Natpara 的审查结果,尽管有诸多不确定因素,希尔仍然出价到产业并购行情的上限,显示对此一并购案的综效信心满满,希尔表示,购并案往往以在熟悉的领域进行购并,综效最为显著,罕病药物与消化道药物都是希尔本身原本的专长,此外,希尔的现金流量以及承受债务的能力均高,未来将继续进行购并已成为药业的领导厂商。
希尔过去以 42 亿美元收购开发遗传性血管水肿(Hereditary angioedema)罕病药物 Cinryze 的美国药厂 ViroPharma,购并后成立“超罕病药物”部门,对罕病药物的经营可说相当娴熟;在财务方面,希尔 2014 年第三季季报显示营收大增 32% 至 16 亿美元,并第三度调高财测,而由于艾伯维药厂放弃并购案,需支付“分手费”16.4 亿美元,对希尔的现金流可说是锦上添花。希尔预期收购 NPS 之后,将于 2016 年反应于非 GAAP 获利上。
- Shire to Buy NPS for $5.2 Billion for Rare-Disease Drugs
(首图来源:startribune)