近期受到投资人高度关注的 IC 设计大厂联发科，外资认为因为有 4 大利多，包括下半年华为、OPPO、vivo、小米 5G 处理器下单将更积极、2021 年上半年联发科预计将能打入华为新旗舰机款手机、游戏机热卖和 Google 开发 AI 专用芯片以推升非手机业务、以及转投资的星宸科技、唯捷创芯（Vanchip）有机会挂牌中国 A 股的情况下，使得联发科也具有业外收益题材。综合以上利多因素，联发科有机会挑战 3G 升级的 18 倍高本益比，因此推升联发科的目标价达到每股新台币 750 元。
根据摩根大通 (JPMorgan，小摩) 在最新研究报告中指出，在当前 5G 的需求增加情况下，联发科在第 3 季包括天玑 600 系列、800 系列等 5G 处理器的买气提升，预估单季营收将比第 2 季成长 17%，全年出货的 5G 处理器达到 4,500 万颗。而且，随着 PS5 等游戏机推出，以及 Google AI 芯片放量，非手机处理器业务也将逐步成长。
展望 2021 年，联发科预计有更大的成长性。其中，包括 5G 处理器出货量预计可达到 1.84 亿颗，而且处理器出货单价在缺少华为海思的竞争下，未来跌幅也有限。另外，随华为海思的处理器逐渐使用完毕，这将使得联发科受惠去美化政策下，可拿下多数华为的处理器订单，未来成为中国 5G 芯片的最大供应商，领先竞争对手高通、展讯。
另外，小摩还预估，联发科 2021 年在非华为的中国手机品牌，将可拿下四到五成市占率，而且含括入门到高阶等全部的产品线，使得联发科 2021 年的营收将可提升到达 36%。而在研发成本方面，因为联发科提升了包括特殊专用芯片和网通芯片的开发，这使得 2021 年毛利提升将不会像营收那么大，但也有 16% 左右幅度。如换算成每股 EPS 的表现，联发科有机会挑战有史以来最佳的新台币 35 元表现。
而在预估联发科乐观营运状况下，唯一风险是台积电一旦取得针对华为的特殊供货许可，则成长性可能会有所打折。不过，因为在非华为品牌的发展潜力仍旧优异。因此，在对联发科 2020 年到 2022 年的 3 年间，每年的每股 EPS 预测可达到 20.3 元、35.7 元、39.2 元的水准，也推升联发科的目标价来到每股新台币 750 元的价位。
(首图来源:联发科提供)
