美系外资最新投资报告表示，依旧看好晶圆代工大厂力积电逻辑代工业务表现，但就占总营收 45% 的 DRAM 业务来说，整个产业走正向周期末段，可能有相关风险，这也是自 2019 年以来外资首次看淡 DRAM 产业前景，给予力积电“落后大盘”投资评等，并将目标价调降至每股 58 元。
报告表示，力积电 DRAM 代工业务与 DARM 价格有 60%~70% 关系。目前 DRAM 现货溢价，很快转变到现货折扣，对 2021 年第四季力积电将面临定价风险日益增加。市场认为 2021 年第三季利基型 DRAM 现货价将赶上合约价，当前市场仅溢价 4%，对第四季市况更难预期。
利基型 DRAM 现货价格过去一个月下降 8%，代表客户端不再接受较高现货价格。晶圆代工方面，联电与世界先进计划成熟节点扩产，虽然都有给 2021 年第三季毛利率强进增长预期，让毛利率最高点将自 2021 年下半年开始调降。
力积电晶圆代工下半年毛利率虽有成长条件，且预计第三季销售将有机会成长 10%~15%，DRAM 及晶圆代工两项业务的优劣条件综合评估，力积电难以维持定价优势，还有 DRAM 处于上升周期末段，即便晶圆代工成熟制程毛利率有机会提高，但仍有风险性，给予“落后大盘”投资评等，并调降目标价。
(首图来源：总统府)
