尽管下半年整体内存价格走势仍持续受压，但因为美国再次紧缩华为禁令，导致华为大举拉货、搅动现货市场，使得近期内存现货价出现反弹情势。外资摩根大通证券就在最新出具的南亚科报告指出，现货价格反弹虽然无法扭转内存 ASP（平均产品价格）的走势，但如果反弹行情持续，对南亚科股价将是正面影响，小摩也认为目前南亚科股价下跌风险有限，具吸引力，因此重申其加码评等，但在考量下半年 DRAM 价格比预期疲弱的情况下，下修南亚科 2021 与 2022 年获利预期，并同步下修南亚科目标价至 72 元。
摩根大通证券指出，在经历上半年消费性电子领域需求相对迟滞后，南亚科客户的库存水位已在第三季持续改善；服务器 DRAM 的需求则相对疲软。小摩表示，由于南亚科来自消费性领域的营收占比较高，来自服务器的营收则相对有限下，预估南亚科下半年的位元出货量成长将可望优于整体产业表现。
另外在产品单价的部分，服务器 DRAM 需求的疲软导致平均产品价格走软，这股逆风同步影响了整体产业下半年的报价。不过，摩根大通证券认为，由于南亚科的标准型 DRAM，特别是服务器的部分并不多，因此，南亚科 AS P受压的程度预料也将小于其他同业。根据小摩的预估，南亚科第三季 ASP 季跌幅约 5%，第四季的季跌幅预料将在4%左右，但预估 ASP 的下跌态势将在 2021 年趋缓。
考量南亚科的位元出货量与 AS P表现，以及近期现货反弹的状况，加上南亚科目前股价下跌风险有限，小摩重申对南亚科的加码评等。不过，在下修南亚科 2021-2022 年获利预期下，小摩也将南亚科的目标价由 78 元调降为 72 元。小摩认为，DRAM 价格下跌幅度一旦趋缓，南亚科股价将可望大幅回升。
（首图来源：科技新报）
