塑化产业第三季获利表现亮眼，不过目前台股逼近万 3 大关，相对于股本庞大的台塑 4 宝，股本较小的二线塑化厂，表现更值得注意。
时序进入 11 月，上市柜公司最近已陆续公布第三季财报。由于今年受到新冠肺炎疫情的冲击，各大产业的营运与获利产生两极化发展，也同样反映在股价的表现上。
举例来说，股王大立光公布第三季财报，因为不如市场预期，加上对第四季的展望相对保守，股价在法说会后一路向下修正，甚至一度跌破 3,000 元防线，以及今年大盘跌至 8,523 点时的对应低点 113,240 元，目前都还在低档区整理。
反观营运同样在第二季受到疫情大幅冲击的传统产业，随着报价与运价回升，已经有塑化与航运等，慢慢走出产业谷底向上回升。
台塑 4 宝 Q3 赚近 500 亿，目前仍以区间震荡为主
主要动能还是随着国际油价回温，推动塑化产业营运逐步转佳与产品报价上扬，再加上转投资的现金股利入袋。10 月初，台塑 4 宝已经公告第三季自结财报，单季获利达台币 498.60 亿元，台塑 4 宝顺利转亏为盈。
其中，台塑因产品价差改善、经济解封与美国飓风重创墨西哥湾区石化厂，推升塑化产品价格，第三季合并税后净利 103 亿元，已较第二季亏损 6 亿元明显改善，每股税后纯益（EPS）1.63 元。
南亚第三季合并营收 677.9 亿元，季增 11.82%，税后净利 103.59 亿元，每股税后纯益 1.31 元。
台化第三季合并营收 601.52 亿元，较第二季成长7.4%，税后净利 132.44 亿元，每股税后纯益 2.28 元，同步明显回温。
台塑化第三季合并营收 939.51 亿元，较第二季增加 17.5%，税后净利 158.51 亿元，每股税后纯益 1.67 元。主要是国际原油价格回升至 40 美元，带动油品平均售价较第二季成长，炼油事业营收较第二季增加 21.7%；烯烃产品部分，受市场供给减少影响，整体烯烃产品价格与毛利均较第二季显著提升。
但因近期台股面临“万三”大关的压力，加上大盘成交量在美国总统大选之前相对萎缩，大型权值股的表现空间不大，台塑 4 宝目前仍是以区间震荡为主。反倒是二线塑化股的表现相对活泼，除了同样受惠油价回升的利多，法人买盘最近也相对积极，加上有部分公司的股价净值比（PB）仍不到一倍，基期位在历史相对低档区，值得投资人在第三季财报公布之前特别关注。
二线塑化厂营运动能强劲，基期在历史低档值得关注
在这之中，主要生产 EVA（乙烯－醋酸乙烯酯共聚物）的台聚就有不少利多题材。EVA 的用途广泛，除了用于发泡鞋材、功能性棚膜、热熔胶、电线电缆与玩具等领域外，太阳能模组封装的材料是 EVA第三季大放异彩、最不可或缺的关键。
以太阳能级原料来看，中国今年太阳能发电装置目标 40 GW（百万瓩），但上半年仅装机 11 GW，因此下半年装机转为积极，带动 EVA 需求放大。若以中国市场价格观察，国际化工大厂巴斯夫的 EVA 报价，即使从 9 月初以来已大涨近 25%，市场仍是严重供不应求，据传台塑已暂停接单，直接“封盘”，后市持续有机会受惠于报价大涨。
值得注意的是，台聚也是第三季股价飙涨逾 8 成的 ABS 树脂大厂台达化最大的法人股东，目前持股近 37%，转投资收益可期。台聚目前每股净值 17.22 元，股价净值比仅约 1 倍，以第三季本业获利转佳，加上转投资台达化的贡献，基期仍是相对偏低。
（作者：林信富；全文未完，完整内容请见《今周刊》；首图来源：台塑）
